洞察·资道|海通期货：把握漩涡中的机会 疫情冲击下看好原油沥青橡胶

　　编者按：庚子年开年，一场突如其来的新型肺炎疫情牵动着全国人民的心，从中央到地方，全社会及社会各界纷纷投入到防控疫情的行动中。让我们见证了举国上下众志成城，万众一心，全力阻击疫情的决心。

　　因疫情爆发，导致节后首个交易日A股近3000家公司跌停，沪指8.73%的跌幅创1997年以来的纪录，但随后，沪指截止2月12日收盘创下八连阳，重新站上2900点。在金融战“疫”这场没有硝烟的战场中，券商、基金、期货等各金融机构一致认为目前疫情的冲击只是短期的，中国经济韧性强、潜力大，长期向好的基本面没有变，继续看好中国经济和中国资本市场发展的前景与机遇。和讯网访谈栏目《洞察•资道》特推出“金融战‘疫’必胜逻辑”系列，与金融机构一道为投资者梳理疫情下的投资脉络，以便让投资者能够对市场的认识更加清晰、准确。本期邀请到来自海通期货的原油研究员杨安、PTA聚酯研究员刘思琪、橡胶研究员韩翀宇。

　　此次疫情的出现，可以说是突发性事件，在杨安、刘思琪、韩翀宇看来，对于能化板块现货市场以及期货市场可以说几乎都没有任何准备的情况下，出现的需求急刹车事件，从而引发了能化品种价格的大幅下挫，虽然部分品种急跌过后有所反弹，但因全国各地方为了防控疫情而推出的管制措施仍导致下游需求被隔离，从而各个品种呈现普遍累库现象，这也压制了价格的反弹。

　　但是一旦需求复苏重新期待，油价有望出现较大幅度反弹；沥青则是在基建复工的预期背景下有望延续强势；橡胶随着7-8年产能过剩周期逐渐过去，供应端产量的增速逐渐放缓，处于供需格局改善周期，在疫情逐渐恢复之后，橡胶相对有优势。因此，更加看好能化板块中的原油、沥青、橡胶等品种。

海通期货原油研究员杨安

海通期货PTA聚酯研究员刘思琪

海通期货橡胶研究员韩翀宇

　　以下为访谈实录：

　　和讯网：2020年新春佳节突发新冠疫情，您如何看待本次疫情对整个能化板块的影响？为什么？

　　海通期货：此次疫情的出现，可以说是突发性事件，对于能化板块现货市场以及期货市场可以说几乎都没有任何准备的情况下，出现的需求急刹车事件，从而引发了能化品种价格的大幅下挫，虽然部分品种急跌过后有所反弹，但因全国各地方为了防控疫情而推出的管制措施仍导致下游需求被隔离，从而各个品种呈现普遍累库现象，这也压制了价格的反弹。

　　和讯网：针对本次疫情，您更看好能化板块中哪些品种？请您详述，看好的原因是什么？

　　海通期货：后期看好品种主要有：原油、沥青、橡胶等

　　看好原油主要是因中国庞大的消费基础，一旦需求复苏重新期待，油价有望出现较大幅度反弹；沥青则是在基建复工的预期背景下有望延续强势；橡胶随着7-8年产能过剩周期逐渐过去，供应端产量的增速逐渐放缓，处于供需格局改善周期，在疫情逐渐恢复之后，橡胶相对有优势。在国内炼化一体化项目的竣工投产背景，整体化工产业链基本处于供应过剩的周期之中，化工品种利润挤出趋势仍将延续，这将让烯烃、聚酯等品种表现相对弱势。

　　和讯网：亚洲疫情加剧投资者对于原油需求前景的担忧情绪，而OPEC以及盟友不能马上采取额外减产的措施也为能源市场带来压力，2月11日，原油大幅收跌，创一年多以来最低收盘。您认为近期油价将如何运行？逻辑是什么？后续需关注的关键点有哪些？

　　杨安：目前WTI原油已经跌倒了50美元，我国INE原油期货也跌到了400元整数附近，累计跌幅都超过了20%，从技术分析角度来讲当前位置投资者有比较强额止跌反弹预期，我们看到了油价在此附近展开震荡一周时间，多次试探性组织反弹，不出意外的话围绕整数关口震荡短期仍将延续。但是中国市场需求如果没有有效好转，那么油价震荡过后仍将失守整数关口，继续下探寻底。油价想要真正有效止跌，中国需求复苏是必备的条件，另外OPEC+再次加大减产也是刺激油价的一个重要抓手，市场对此有较高期待，这也是目前油价暂缓跌势的一个重要因素。