金融工程专题报告:黄金择时系统及黄金在FOF中的配置

原标题：广发证券--金融工程专题报告:黄金择时系统及黄金在FOF中的配置 来源：同花顺金融服务网

【研究报告内容摘要】

黄金投资方式多样化:国内投资黄金渠道多元化,如实物黄金、纸黄金、黄金基金、黄金期货、黄金期权、挂钩黄金的结构化产品等。

基于因子模型的黄金择时系统:影响黄金价格的因素从大类上来看包括宏观经济、供需、国际关系、交易行为。在这四大类因素中,我们挑选了17个定量指标作为因子,通过回归分析,综合R方与IC挑选出解释度和相关性最好的几个因子构建了黄金价格择时系统。

黄金择时系统具有较高的择时正确率:通过滚动回归的方法,黄金择时系统对金价每个季度的涨跌作出预测,2008年四季度以来,黄金择时系统择时正确率约为74%,累积收益优于买入持有策略。

黄金择时系统可以对黄金股票提供买卖信号:由于黄金价格与黄金板块个股在价格波动方面具有较强的相关性,我们尝试用黄金择时系统对申万三级行业指数中的黄金(III)指数(850531.SI)执行择时买入策略,2013年以来年化收益率6.5%,年化波动率21.5%。

国内商品公募基金以贵金属基金为主:从目前申报和已发行的公募产品来看,国内商品基金主要是贵金属基金:根据证监会最新发布的《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》,截止至2020年2月7日,已递交产品发行申请的商品基金共24只,其中有20只是贵金属指数基金。已发行的8只商品指数基金中,5只是贵金属基金,包括4只黄金ETF。另外国内还有14只跟踪海外商品的QDII基金,其中有4只投资于海外黄金指数基金。

国内公募公募FOF产品对黄金的配置比例较低,主要配置标的为黄金产品对黄金的配置比例较低,主要配置标的为黄金ETF::通过分析91只国内公募FOF产品的2019年四季报,我们发现目前国内FOF在商品基金方面主要配置黄金ETF,并且配置黄金的FOF数量相对较少,配置比例相对较低。

海外海外FOF产品产品配置情况:海外市场尤其是北美市场有较多共同基金的FOF产品配置了黄金基金,但总体配置比例都不高。

风险提示:本篇报告通过历史数据进行建模,但由于市场具有不确定性,模型仅在统计意义下有望获得投资业绩。另外,本报告不构成任何投资建议。