头号研报：中长期贷款增加 大基建投资提速带来结构性机会

“研报也要做头号”——巨丰投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中，我们通过层层对比和筛选分析，经过提炼、加工，每周精选3-6篇有质量的文章，以“带你读研报”为目的，力争通过研报学习，挖掘市场投资机。

【重大事件】

1、月份社融数据大幅增加

1月社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元。1月末存量为256.36万亿元，同比增长10.7%。从结构上来看，资金进一步支持实体经济，对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.5%，同比高0.8个百分点。

2、中长期贷款增加 稳投资力度加大

1月份人民币贷款增加3.34万亿元，同比多增1109亿元，其中中长期贷款增加1.66万亿元，2020年“十三五”规划收官叠加“稳投资”基调不变，基建企业贷款有望得到持续改善。

3、政策不断加码补短板

2020年2月21日，中央政治局会议强调，要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。

基建投资 政策不断加码

1、基建项目迎来各项财政政策扶持

1、从去年年底至今年年初，中央及各部委通过下调部分领域项目资本金、信贷支持，以及增加专项债在地方债中的比重等政策大力发展基建项目，成为稳增长的重要举措。

年初以来，地方专项债持续助力稳基建。不仅发行速度明显前置，且近期进一步下发了 2900 亿元的提前额度，总计提前发行额度为 12900 亿元。截至 2 月 11 日，专项债已累计发行逾 7748 亿元，其中和基建相关的占比 高达 72%。未来基建作为逆周期工具或将发力。

2、各地基建项目投资清单出炉

目前来看，北京市、福建省、河南省、云南省、江苏省等地发布了2020年重大项目投资计划清单，总投资额合计逾11万亿元，从投资清单来看，基建类投资仍占据重要部分。

具体来看，2月25日，福建省发改委发布《关于印发2020年度福建省重点项目名单的通知》，名单共列重点项目1567个，总投资3.84万亿元。云南提出实施基础设施“双十”重大工程，总投资约3.6万亿元。“双十”重大工程包括10个在建项目和10个新开工项目，其中在建项目总投资约1.6万亿元，新开工项目总投资约2万亿元。

北京市重点工程计划覆盖基础设施、民生改善、高精尖产业三大领域，涉及300个项目，计划完成投资约2523亿元，建安投资约1253亿元。河南省重点建设项目名单共列项目980个，总投资3.3万亿元，2020年计划完成投资8372亿元，涵盖了产业转型发展、创新驱动、基础设施、新型城镇化、生态环保、民生和社会事业六大领域。

基建投资带来产业链投资机会

随着各地基建项目的陆续开工，基建类行业投资和建设也将进入高峰期，将对基建、周期性行业形成潜力利好。铁路、公路、水利等领域建设以及钢铁、水泥建材等行业也有望在基建投资建设带动下迎来行业的快速增长。

从基建的细分领域看，A股上市公司中，央企主要有中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国化学、中国交建、葛洲坝等，钢结构主要有东南网架、精工钢构、鸿路钢构、富煌钢构、杭萧钢构等，设计主要有苏交科、中设集团等。

水泥行业是可以穿越周期的周期股，基建领域对水泥消费需求的确定性将继续支撑水泥价格高位运行。建议关注：海螺水泥、福建水泥、华新水泥、祁连山、冀东水泥等水泥股。

钢铁行业受宏观经济影响较大，19年板块整体跌幅具有行业前列，随着一大批基建项目的开工建设，未来对于钢铁需求也将加大，这对于钢铁行业的盈利能力将进一步的改善和提升，钢铁板块有望迎来估值修复新阶段，建议关注：八一钢铁、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份等。