国信期货研究咨询部总监郑智伟：期货公司亟待模式创新

　　国务院金融稳定发展委员会办公室于7月20日发布的11条金融业对外开放措施中，将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。

　　对此，国信期货研究咨询部总监郑智伟日前对中国证券报记者表示，对整个期货行业来说，提前取消对外资持股比例的限制会使得行业竞争加剧，外资机构先进的服务模式和专业能力会给国内机构带来很大的压力，也将给国内投资者带来一种全新的服务体验，迫使国内期货公司在资本实力、专业能力以及创新模式上进行突破。

　　期货行业迎来发展良机

　　中国证券报：在加大对外开放背景下，期货行业将迎来哪些发展机遇？又存在哪些挑战？

　　郑智伟：相比于证券公司和基金公司，期货公司面临的挑战会更大一点。虽然期货公司从事的大宗商品市场相比于证券市场更加国际化，期货市场价格也已经跟国际市场实现了接轨，但是期货公司抵御外部冲击的能力显然较弱。这是几方面的原因造成的，一方面是国内期货公司整体资本实力仍然偏弱，虽然经过几轮增资潮，期货公司资本实力有所增强，但与国外从事衍生品业务的大型投行相比仍然不可同日而语。另一方面是期货公司竞争力仍然不足。自2006年中国证监会批准期货公司在香港设立分支机构以来，已有20多家期货公司在香港设立分支机构，部分期货公司甚至在英国、美国、新加坡等地设立分公司，但从这些分支机构的运行情况来看，普遍存在规模小、人员少、业务弱等特点，说明在海外开放的市场环境下还缺乏竞争力。

　　不过对于部分期货公司尤其是头部公司来说，加快开放外资持股比例依然有着很大机遇，首先，国内期货市场发展滞后在很大程度上是由于市场规模偏小，导致机构以及投资者的参与度相对较低，外资机构的加入有助于迅速提高市场规模，除了吸引海外大型实体企业和金融机构参与国内市场之外，也有助于国内大型机构参与市场。同时，通过吸引外资机构的先进理念，也将极大地提升国内期货公司的服务能力，这将在一定程度上改变期货市场小、服务能力弱的特点，使得期货市场服务实体经济的功能进一步发挥，有助于行业地位的提高和集中化程度的进一步加快。

　　与此同时，通过与海外机构的合作和竞争，能够提高服务质量和服务能力，促使整个衍生品市场进入良性发展的阶段，提升整个行业地位和市场规模，从而给更多的国内机构带来发展的机会。

　　中国证券报：对比证券、基金等机构，期货公司在服务实体经济方面有独特优势。未来，如何能够更好地发挥自身优势、深化服务实体经济这一职能？

　　郑智伟：近几年来，通过期货+保险这一创新模式，很多地方的农民都享受到了期货行业提供的精准化的服务，取得了良好的社会效益和经济效益，规模和品种每年都在不断扩大，已经成为期货行业服务实体经济的一个典型案例。但是，期货+保险模式在很大程度上还依赖于交易所的补助，期货公司参与这些项目也并不是单纯从经济利益的角度来出发，地方政府和农民容易对此形成误区，这对项目后期的市场化推广非常不利。相关交易所也看到了这一问题，近几年改善了补助模式和补助方式，尽可能地把保险+期货往市场化的方向来引导，作为期货公司来说，也应该加大对地方政府和参保农民的正确引导，同时也需要提升自身的专业服务能力，开发出更加适合农民需求的产品，使得期货+保险成为一个市场化的工具，真正发挥其服务实体经济的功能。

　　除此之外，随着服务能力的提升，期货公司服务实体经济的手段日益丰富。比如去年由国信期货独家辅导的“河钢-嘉吉”200万吨的铁矿石基差点价项目已为河钢节约采购成本超过2000万元。今年9月份大商所基差交易平台上线首日，国信期货全资子公司国信金阳分别与鞍钢股份和河钢国际成交了5万吨的线上铁矿石基差交易，帮助钢厂回避现货价格波动的风险。我们相信，只有紧紧围绕着为实体经济服务的指导方针，期货公司才能不断做大做强，才能直面外部资金的竞争。

　　股市和商品价格振幅或放大

　　中国证券报：长期以来，期货行业面临着人才短缺问题，国信期货如何吸引优秀人才并不断提升员工积极创造性？

　　郑智伟：由于行业发展缓慢，期货行业长期面临人才短缺的问题，近几年随着创新业务的不断推出，人才短缺问题更加突出。在追逐优秀人才的过程中，头部公司凭借更好的平台以及发展空间占据了一定的竞争优势，这也使得行业优秀人才逐渐开始向大公司集中，这将会进一步加剧行业二八分化的现象。