崩了！俄罗斯与沙特撕破脸，或将重塑原油市场供需格局

　　春节以来，新冠肺炎疫情对原油市场已经形成了两轮冲击，技术面来看，油价已经破位进入熊市。然而，市场仍就寄希望于本周OPEC+的减产会议能够有一个乐观的结果。因为，过去四年里，每当原油市场面临危机时刻，OPEC+都会站出来力挽狂澜。不幸的是，这次OPEC+并未能将油价从泥潭中拖出来。俄罗斯拒绝OPEC+提出的在原来减产规模的基础上再减产150万桶/天的提议。俄罗斯的拒绝成为了压垮油价的最后一根稻草，市场随后的一点希望破灭，布伦特原油直接创下了2008年12月以来最大单日跌幅。

　　其实，市场预计，OPEC+大概率能够达成深化减产150万桶/天的协议，至少也可以再减产100万桶/天。沙特为首的OPEC成员国都接受了这一现实，但后来俄罗斯的执拗超出了所有人的想象，某些OPEC国家也强调俄罗斯不减产自己也不会减产。最终导致本次OPEC+会议无果而终。

　　俄罗斯与OPEC谈崩，引发“石油危机”，油价“飞流直下”，布伦特原油盘中最大跌幅已经超过了10%，创五年来单日最大跌幅。在当前疫情危机仍然比较严重的情况下，市场将所有的希望寄予在了OPEC+的身上，而OPEC+又将所有的希望寄托在了俄罗斯身上。然而，本次会议不仅深化减产协议没有达成，就连延长当前协议至今年年底都没达成，市场信心再次土崩瓦解。

　　当前的价格虽然较低，但或许并不是短期的底部，在市场做多逻辑全部失效之后，不排除短期油价仍有俯冲效应。未来重点关注油价整数位的争夺情况以及海外疫情的发展情况，短期市场操作依旧维持谨慎为好。

　　疫情蔓延持续冲击油市价格体系

　　疫情的发展仍是影响当前原油价格的最主要逻辑之一，由于疫情本身具有突变性和不可预测性，各国政府对于疫情的处理态度也存在较大的差异，因此我们不能将中国疫情处理的经验直接复制过来，我们也无法以中国疫情的控制速度来预测全球的处理结果。从目前的情况来看，某些国家对于疫情的处理过于佛系，这在一定程度上增加了疫情的防控难度，也给原油市场增加了更多的不确定性因素。

　　虽然境外国家已经对疫情的发展逐渐重视，但我们还是担心处理的过程会相当漫长，尤其像美国等原油需求量比较大的国家。目前需求端的主要变量集中在美欧等国家何时能够控制住疫情，中国何时能够真正迎来经济恢复，疫情不散，油价还将继续面临上方巨大的压力。

　　从各个机构的态度上来看，市场目前悲观情绪极其浓重，这也是价格长时间维持弱势的主要原因。截至目前，各个机构分别对原油需求以及未来的前景进行了预测，所有机构都一致认为原油需求将会大幅下降，下降幅度甚至会超过2008年金融危机。以下是各个机构的观点，需要强调的是，部分机构对于价格的预测是建立在OPEC+能够达成减产协议的情况下。

　　高盛：预计今年全球原油需求将下跌15万桶/日，成为首家预计2020年全球原油需求将出现萎缩的华尔街大型银行。高盛预计四月布伦特原油价格预期在45美元/桶，第二季度布伦特原油均价预期从57美元/桶下调至47美元/桶。

　　咨询公司FGE预计2020年原油需求将降低22万桶/日。

　　IHS Markit在3月4日表示，2020年第一季度石油需求将出现“有史以来最大的降幅”，甚至超过2009年金融危机期间的降幅；根据该机构的预计，今年第一季度石油需求将减少380万桶/日。

　　摩根士丹利将2020年原油需求增速预期从80万桶/日下调至50万桶/日。将第二季度WTI原油和布伦特原油价格预期下调2.5美元/桶。

　　Energy Aspects将全年原油需求下调了20万桶/日。

　　IEA预计2020年全球原油需求增速为80万桶/日，远低于10年均值的130万桶/日。