企业通过套保缓解高库存风险 PTA期货仓单量月增逾300%

复工了，库存太高怎么办？不少PTA现货企业通过期货仓单管理库存，用期货市场缓解库存风险。

近日，PTA期货仓单的变化引发市场高度关注。郑商所最新数据显示，截至3月6日，PTA期货仓单量为116413张，有效预报19747张。一张仓单对应着5吨PTA，意味着在郑商所交割库里，躺着逾68万吨PTA现货。而在2月3日，PTA期货仓单量仅为31145张，有效预报2260张。也就是说，在近1个月时间，PTA期货仓单量增加了307.2%。

受访业内人士认为，PTA期货仓单量快速增长，是因为企业在现货市场库存压力较大、库容不足的情况下，将货物注册为远月期货仓单，并以此来缓解生产企业的现货销售压力。

“受疫情影响，终端的复工进度大幅推后，聚酯工厂的负荷降至历年新低，PTA的消耗量也大幅减少。供应方面，PTA工厂除个别常规检修与故障外，基本都正常供应。同时，恒力四线的顺利投产也加大了市场的供应压力。”一位行业人士对上证报记者表示，PTA供应远大于需求，期货市场给出了无风险套利空间。

除了生产商在期货市场套保，贸易商的套保积极性也很高。“如果全球疫情继续蔓延，原油需求有可能继续下降，PTA成本也将顺势下移，促成了贸易商参与套保。”一位期货公司分析师说。

该分析师还认为，这也反映出PTA期货已深入实体企业。PTA期货上市14年来，产业客户参与率稳步提升，产业对品种功能作用的认识比较到位。同时，郑商所结合现货流通习惯，实行PTA期货仓单通用，促进了PTA仓单的流通。“近年来，PTA期货仓单已成为现货库存的有效反映，也充分体现了实物商品转为财产凭证的金融属性。”

目前，郑商所已动员协调19家PTA期货交割仓库做好入库、申请资料扫描传递等工作，确保业务运行效率，满足产业客户的入库需求。

为做好疫情防控期间交割服务工作，满足PTA现货产业风险规避需求，郑商所及时制定相应措施确保仓单业务正常运作。一是协调交割仓库做好交割工作。郑商所及时完成交割仓库疫情防控调查和复工复产时间调查，发送《疫情期间指定交割仓（厂）库有序开展相关业务的要求》，协助交割仓库做好入库、仓单注册申请资料传递等工作及仓储费发票延迟流转事宜。二是充分保障交割库容，为满足产业客户入库需求，及时增设了PTA交割厂库，厂库仓单生成时避免了入库环节，提升仓单生成效率。三是增加临时存货点。由于现货库存的变化，PTA期货仓单量具有显著的周期性，郑商所积极探讨推进新模式，增加了临时存货点，确保PTA期货交割基准地，满足部分产业客户入库需求。四是增设免检品牌，降低仓单生成成本。