TA任性暴跌，今日关注哪些品种

　　贵金属



　　观点：美元持续走高，金价窄幅震荡



　　昨日美元连续第二个交易日上涨，在市场揣测欧洲央行会出台“相当激进”宽松政策之际，交易员们还权衡了美联储降息的前景。金价持稳，投资者等待美联储下周的利率决定。降息基点不确定性高，在具体结果出炉之前，黄金很难会有突破。国内方面，AU1912合约昨日收高位回落中阴线，隔夜收窄幅小阳线。



　　黑色品种



　　钢材



　　观点：下游需求清淡，钢材震荡趋弱 



　　前期唐山限产影响有限，同时部分钢厂检修结束开始复产，高炉开工率回升，钢材产量上升。需求端回暖，但总体不强，建筑钢材日成交微增，螺纹和热卷同比高位累库。盘面震荡，螺纹基差缩小，热卷基差走扩。本周唐山发布新措施加码限产，但是由于目前下游需求被压制，对盘面的影响没有达到预期，后期还需关注限产新政策执行力度及持续性。 



　　铁矿石



　　观点：港口供应回升，连铁高位震荡 



　　巴西矿山发货仍在恢复中，澳洲已经上升至正常水平。港口到货量也大幅上升，港口库存止降启增，且环保限产不及预期，疏港量高位继续上行，铁矿需求仍较为强劲。目前库存绝对量仍处低位，基差较高对矿价仍有支撑。后期库存累库仍有不确定性，澳洲矿山发货恐不及预期。



　　预计短期高位震荡运行，短线暂时观望，累库趋势确定后，伴随限产可逢高做空。风险点关注限产执行及到货情况。 



　　焦煤焦炭：钢焦博弈加剧，期市偏弱震荡



　　焦炭



　　全国各地区焦企开工明显下滑，焦炭产量亦有明显下滑，钢厂焦炭需求尚可。焦企库存低位，钢厂库存有所下滑，港口库存小幅增加。综合看，焦企出货较为顺畅，挺价意愿较强，但唐山环保再次加码，利空原料需求，钢焦博弈持续，预计现货市场暂稳。若山西环保限产再次加码，期市以回落做多为止。



　　焦煤



　　焦炭价格暂稳，焦煤下行压力减弱，山西部分焦煤小幅上涨，已有成交。预计现货市场暂稳，期市以窄幅震荡为主，建议暂时观望为主。



　　玻璃



　　国内玻璃现货市场呈稳中上探走势，主流市场走货平稳，部分地区报价上调。华北沙河地区场内氛围环比略显清淡，企业价格未有明显调整但走货速度放缓；华中少数企业周末价格上调，市场反应尚可，其余企业暂稳未有跟进；华东部分企业前期计划今天报价上调，市场反应平淡。整体来说，现货走弱但是局部地区厂家库存低，建议空单减持。



　　有色金属



　　观点：风险偏好降温，期铜上涨乏力



　　铜



　　隔夜铜价继续回落，在于之前市场的宏观风险偏好情绪有所降温。而下游消费并未见太大起色，根据SMM调研的铜材加工企业开工率来看，6月份数据均不太理想，环比都出现了下滑，预计七月份数据将会更差。在这种背景下铜价上涨略显乏力，后续还需等待消费指引。



　　铅



　　目前国内精炼铅供应过剩压力不减，铅价高位回落，外盘对沪铅提振将边际减弱。短期铅价转为窄幅震荡。



　　锌



　　精炼锌仍在累库，供给过剩预期强化，短期锌价维持偏弱运行。



　　化工品种



　　原油



　　供给端来看，伊朗扣押英国油轮让霍尔木兹海峡局势升温，威胁原油供给安全，利好油价；利比亚29万桶/日沙拉拉油田停产后复产，俄罗斯原油产量从1079万桶/日增加至1105万桶/日，利比亚复产及俄罗斯增产部分抵消地缘政治对油价的冲击。库存端来看，美国原油库存下降，但成品油库存逆势增加，月差向下，对上涨的油价形成较大压力。



　　综合来看，油价短期在地缘事推动下走高，库存压力限制涨幅。



　　PTA



　　PTA昨日期货端被逼至跌停，主要是供应商释放流动性导致场内做空情绪升温，叠加需求的持续拖累。此时我们重新梳理供需基本面，在供应端流动性释放之前，PTA处在上強下弱的格局，而市场社会库存并不低，因此流动性一旦释放，对于盘面利空的作用非常大。下游聚酯处于减产周期，织造厂家的开工率也不短降低，喷水织机整体开机率下降至7成附近，圆机开机率下降至5成左右，经编开机率在5-6成附近。



　　综合来看，市场缺乏明确利好消息刺激，短期仍然存在震荡下行的可能。操作上，暂时观望，避免频繁进出场。



　　农产品



　　棉花



　　观点：郑棉天气影响有限，后续上冲乏力



　　美棉上周弱势下破，接近关键低区，周末受出口装运报告转好及进入价格低区叠加影响整体回升。郑棉方面，现货基差回调，实际成交有限。临近年度末期，供应方抛货压力增强。下游方面，本周纱线景气指数回落，部分厂家积极抛货，纱线成品库存恢复积累趋势。坯布方面，下游布厂库存依旧高位且为累积态势，库存问题未解。棉花供需方面基本面变动不大，外棉方面基本面虽签约转好，但反弹力度有限且处于价格低区，故难以助力。



　　昨日受天气刺激小幅上冲，但受制于下游及抛货压力，整体弱势回落。基本面态势未改，中期依旧底部震荡思路。



　　策略：周一短多后续乏力，多单逐步平仓。



　　玉米



　　观点：现货维稳盘面低迷，供需宽松压制反弹



　　7月中下旬前四轮拍卖粮集中出库，贸易商虽看涨后市，但市场低迷惜售情绪减弱，积极出售非优质粮，市场供应比较充裕，东北、华北及山东深加工企业加工利润持续亏损，开机率继续下滑，深加工企业淀粉库存虽有下降但处在历史同期高位，且玉米下游产品需求疲软，库存压力依旧很大；南方受猪瘟影响，生猪存栏量下降，需求端疲软，因此玉米下游企业随采随用，采购积极性不高，市场阶段性供需宽松；因运费的不断提高，玉米成本抬升，港口库存稳步下滑，加之南北港口玉米利润持续到挂，挺价意愿较强支撑盘面底部，短期以调整震荡为主，盘面上涨还需需求提振。



　　操作上：短线者以观望为宜。



　　鸡蛋



　　观点：蛋价稳中有落，期货近弱远强



　　周一现货价格稳中趋弱，盘面纷纷低开，受此影响8月合约减仓走弱收长阴，9月合约则较为坚挺，尾盘减仓反弹。相对来看，远月合约多低开走强，主要是修复上周五的大幅回踩，当前现货上行乏力，远月继续偏强上行的可持续性一般。本周若现货落价范围扩大，近月合约或继续偏弱回踩，策略上多单离场，高位空单可继续持有，注意仓位控制。



　　套利：JD91震荡走弱，价差在330-410震荡运行的可能性较大，可区间操作。



　　生猪



　　观点：市场供需陷入僵持，各地猪价小幅涨跌



　　7月22日全国外三元生猪均价18.92元/公斤，市场平稳运行，各地猪价小幅涨跌。22日全国屠宰场主流结算价涨跌调整，辽宁、吉林、浙江、江苏、山东地区屠宰场有降价现象，广西地区小幅提价。



　　大型屠宰企业生猪收购价22日表现稳定，山东烟台福祖食品115公斤良种猪收购价19.4元/千克；湖北孝感高金食品110公斤良种猪19.4元/公斤，维持稳定；内蒙通辽金锣食品110公斤外三元收购价19.4元/公斤。规模养殖企业生猪出栏价格稳中有降，辽宁扬翔农牧120公斤外三元出栏价19.6元/公斤，江西正邦115公斤外三元出栏价20-20.1元/千克；江苏温氏110公斤外三元出栏价格19.4元/千克。22日屠宰企业、养殖企业调价现象较弱，华中、西南地区疫情偏多，低价猪源向高价猪源流出，华南、华东地区高价养殖企业受到冲击，成交偏淡。养殖户出栏积极，生猪供应量偏少，经纪人对短期猪价多数看稳。市场供需陷入僵持，预计短期生猪价格整体偏稳。



　　商品期权



　　铜期权



　　昨日铜期权总成交75650手，环比减少15950手，总持仓量86218手，交易活跃度维持较高水平；总成交量PCR略有下降，当前0.54，总持仓量PCR小幅增加至0.74，市场情绪相对乐观。



　　隔夜铜价继续回落，在于之前市场的宏观风险偏好情绪有所降温，在这种背景下铜价上涨略显乏力，后续还需等待消费指引。趋势策略建议继续持有看跌期权空头，关注铜价趋势变化。隐含波动率昨日低位拉升，暂不确定是否开始上行趋势，波动率建议暂且观望。



　　豆粕期权



　　豆粕期权昨日成交上升，总成交量197760手，环比增加18%，总持仓量597336手，环比增加2%。其中M1909系列期权总成交159590手，环比增加14%，总持仓量459174手，环比增加1%，持仓量PCR值最新值为0.64。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3100和2650，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率微升，10日HV最新值为15.16%。主力合约系列期权隐含波动率回升，最新值为20.12%。



　　豆粕成交好转，油厂累库放缓。美产区天气改善，但美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，非洲猪瘟抑制终端需求。近期肉禽利润下滑，降雨影响水产，预计短期震荡运行，趋势策略可买入看跌期权。主力系列期权隐波处于合理区间，波动率策略暂时观望。



　　白糖期权



　　国内6月底的工业库存为314.75万吨，为2013/14榨季以来的历史最低。CFTC周五公布数据显示，截至7月16当周，投机客大幅增持ICE原糖期货和期权净空仓至五周最高。投机客增持净空仓30264手至120012手。亚洲白糖需求疲软，全球的白糖供应过剩，白糖合约到期交割高于预期，整个白糖市场情绪比较悲观，建议卖出看涨期权。



　　60日历史波动率18.43%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率上升到18.38 %，前期白糖的短期波动在下降，而SR909期权的隐含波动率处于15.43% ，白糖隐含波率目前开始平稳回落。SR909成交量的PCR值为0.92，持仓量的PCR比值为0.61，市场情绪开始转向悲观乐观。波动率策略建议做空波动率。



　　玉米期权



　　玉米期权昨日成交较为活跃，总成交量66228手，环比增加9%，总持仓量616418手，环比增加1%。其中C1909系列期权总成交37316手，环比减少11%%，总持仓量359688手，环比持平，持仓量PCR最新值为0.63。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1960和1900，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率上行，10日HV最新值为6.89%。主力合约系列期权隐含波动率回升，最新值为8.68%。



　　市场供应比较充裕，加工利润持续亏损，开机率继续下滑，下游需求疲软，库存压力依旧很大。南方受猪瘟影响，生猪存栏量下降，市场阶段性供需宽松。港口库存稳步下滑，支撑盘面底部，短期以调整震荡为主，主力系列期权临近到期，趋势策略卖出期权为主，主力系列期权隐波处于合理区间，波动率策略暂时观望。



　　棉花期权



　　美棉上周弱势下破，接近关键低区，周末受出口装运报告转好及进入价格低区叠加影响整体回升。郑棉方面，现货基差回调，实际成交有限。临近年度末期，供应方抛货压力增强。下游方面，本周纱线景气指数回落，部分厂家积极抛货，纱线成品库存恢复积累趋势。坯布方面，下游布厂库存依旧高位且为累积态势，库存问题未解。棉花供需方面基本面变动不大，外棉方面基本面虽签约转好，但反弹力度有限且处于价格低区，故难以助力。昨日受天气刺激小幅上冲，但受制于下游及抛货压力，整体弱势回落。



　　60日历史波动率24.85%，20日历史波动率下降到到为18.7%，CF909期权的隐含波动率处于21.23%，近期棉花的历史波动率急剧回落，历史波动率目前处于历史高位。CF909及CF2001期权合约的隐含波动率都比较平稳，目前隐含波动率都处于历史高位，CF1909的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距很小，CF909的IV为20.38% ，而CF2001期权合约的隐含波动率为20.22%。建议卖出跨式或者宽跨式期权策略。



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