期货仓单激增的背后 PTA企业利用期市妙解库存

近期，受新冠肺炎疫情影响，产业上下游开工错配导致近期PTA（精对苯二甲酸）现货市场库存高企，生产企业面临较大销售压力。一些企业利用期货市场，将现货库存转化为期货仓单，并在远月抛售，解决了库存问题的同时，也有效缓解了资金压力。

PTA是精对苯二甲酸的英文缩写，是重要的大宗有机原料之一，其主要用途是生产聚酯纤维（涤纶）、聚酯瓶片和聚酯薄膜，与日常生活高度相关。

数据显示，截至3月4日，PTA期货仓库与有效预报合计65万吨，与2月3日相比仓单量增加了289.2%。业内人士分析，近一个月来PTA期货仓单量激增，主要源于企业在现货市场库存压力较大，库容不足的情况下，将货物注册为远月期货仓单，并以此来缓解生产企业的现货销售压力。这说明PTA产业链企业对期货市场的理解和应用已经比较成熟，在产业遭遇“黑天鹅”事件之时，可以灵活运用多种手段，调整生产经营。

郑商所相关人士告诉记者，PTA现货企业利用期货仓单进行库存管理具有良好的市场基础：一是PTA期货上市十四年以来，产业客户参与率稳步提升，产业对品种功能作用的认识比较到位；二是郑商所结合现货流通习惯，实行PTA期货仓单通用，这极大促进了PTA仓单的流通。因此，近年来PTA期货仓单已成为现货库存的有效反映，也充分体现了实物商品转为财产凭证的金融属性。

针对本次疫情期间，现货企业利用期货市场进行库存管理的实际需求，郑商所为做好相关交割服务工作，多措并举满足产业客户入库需求。目前，已动员协调19家PTA期货交割仓库做好入库、申请资料扫描传递等工作，确保业务运行效率。

记者采访中了解到，为满足PTA现货产业风险规避需求，郑商所及时制定相应措施确保仓单业务正常运作。一是协调交割仓库做好交割工作。

二是充分保障交割库容，为满足产业客户入库需求，及时增设了PTA交割厂库，厂库仓单生成时避免了入库环节，提升仓单生成效率。

三是增加临时存货点。由于现货库存的变化，PTA期货仓单量具有显著的周期性，郑商所积极探讨推进新模式，增加了临时存货点，确保PTA期货交割基准地，满足部分产业客户入库需求。3月6日，郑州商品交易所发布公告，增加指定PTA交割仓库平湖华瑞仓储有限公司临时存货点。

四是增设免检品牌，降低仓单生成成本。

相关专家表示， PTA期货是国内第一个实现期货期权、境内境外、场内场外全覆盖，期现货高度贴合的化工品种。PTA期货成交持仓高、仓单流通好、市场功能有效发挥，在复工复产时期，PTA期货市场充分体现了价格发现等功能，生产企业通过仓单流转拓展了销售，下游聚酯企业建立虚拟库存筹备了原料，帮助聚酯产业链实现了稳健运营。

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