专家聚焦2013年全国证券期货监管工作会议

“新兴加转轨”阶段，更应该重视市场稳定机制的建设和培育。  

    投融资功能完全平衡是证券市场定位的重要转折 

    郭树清强调，证监会将坚持从“新兴加转轨”的基本实际出发，坚持投资功能和融资功能完全平衡。专家分析指出，此次监管层的表态是证券市场定位的重要转折。 

    在日前召开的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清强调，今后一段时期，资本市场正面临难得的战略机遇，证监会将坚持从“新兴加转轨”的基本实际出发，坚持投资功能和融资功能完全平衡。对此，专家分析指出，此次监管层的表态是证券市场定位的重要转折，对股市发展及投资者都是重大的、长期的利好。 

    十八大报告强调，社会主义初级阶段是中国最大的国情、最大的实际。在这个大背景下，我国资本市场不可避免地具有“新兴加转轨”的阶段性特征。比如，在这一阶段，投资市场是以散户为主的交易结构，需要探索更加严格的投资者适当性管理，需要付出更多的努力做好投资者教育工作。 

    专家表示，美国、香港等成熟市场遇到市场失灵的时候，都无一例外地伸出“有形之手”来稳定市场，而我国资本市场经常大起大落，更应该重视市场稳定机制的建设和培育。既要尊重市场、敬畏市场，又要呵护市场、引导市场，必要的时候还要限制消极因素冲击市场、破坏市场。在进一步推进市场发展的过程中，无论推出任何改革措施，都要牢牢立足于“新兴加转轨”这个实际，准确分析市场的各类矛盾因素，把握好改革的力度、速度和节奏，既不超越阶段，又不裹足不前，坚持走符合国情的直接金融发展之路。 

    北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，中国股市最大的问题是制度缺陷。资本市场从设立之初就是为融资者设计的，而不是为投资者设计的。融资者可以发行股票拿到钱，所以企业争相上市，而投资者尤其是散户很难挤进一级市场，所以只能往二级市场走。而二级市场价格较高且企业很少分红，因此，散户很难赚钱。 

    曹凤岐认为，监管部门早就该加大提升股市的投资功能，使其和融资功能完全平衡。他对过去一年来监管层的改革努力表示认可。他认为，虽然监管层在过去一年内屡出政策而股市表现不佳，但实际上，这些政策措施正在逐渐发挥作用。随着这些政策效用的发挥，今年股市肯定好于去年。 

    中融人寿保险权益投资经理杨伟聪接受证券时报记者采访时也表示，政府对证券市场的定位，从以往的试点到股改消化30年改革开放成本，再到恢复市场融资功能，这个过程中一直强调的是融资功能。投资功能缺失，就产生了上市公司忽视分红，投资者只顾短期投机收益，很少去关注公司本身的投资价值。 

    “这次监管层提出要平衡，进一步扭转了监管层给予市场‘融资功能’、‘资源配置’的定位，扭转了以往只关注融资方权利的局面，而转到关注出资人权利，是证券市场定位的重要转折。这一转变无论对提高投资者投资收益，还是对券商业务创新都是重大利好。”他说。