机构：细数美联储突发降息对大宗商品的影响

【机构：细数美联储突发降息对商品的影响】北京时间2020年3月3日晚间，美联储突然宣布下调联邦基金利率目标区间50个BP。同时，美联储将超额准备金率下调50个基点至1.1%。本次降息为突发的紧急降息，这意味着在3月18日的正常议息会议上美联储可能视情况再次降息。针对此次紧急降息，我们将详细解读其对各商品价格的影响。（广发期货）

　　简述

　　北京时间2020年3月3日晚间，美联储突然宣布下调联邦基金利率目标区间50个BP。同时，美联储将超额准备金率下调50个基点至1.1%。本次降息为突发的紧急降息，这意味着在3月18日的正常议息会议上美联储可能视情况再次降息。针对此次紧急降息，我们将详细解读其对各商品价格的影响。

　　黑色金属：品种主要由国内的供需情况决定，美联储降息对我国黑色系品种的影响不显著。后期随着终端需求的逐步恢复，高库存将逐步消化，逆周期政策也对远月钢材需求有支撑。建议待钢材库存进入下降通道，逢低做多RB2010。

　　农产品：连粕受降息影响较小，油脂金融弹性比粕大，但仍取决于供需面。豆粕3月供应偏紧，基差维持偏强走势，可轻仓持有豆粕5-9多单。豆油消费好转还需时日，上涨仍存阻力，可持有豆油5-9反套。白糖面对美联储降息时表现平淡，目前处于食糖累库存的阶段，糖价缺乏大幅上涨的动力，整体区间震荡走势。棉花以往也较少受到美联储紧急降息的提振，目前全球新冠肺炎疫情的蔓延情况仍是最大的利空因素，若疫情难以遏制，ICE棉价、郑棉仍然存在进一步下行的可能。

　　贵金属：本次降息与2008年紧急降息所处的大环境高度相似，预计在极低的利率水平和疫情避险情绪的催生下，贵金属价格存在进一步走高的空间。

　　原油：在海内外疫情的干扰下，应对政策措施陆续出炉，油价将改变趋势性下跌的格局而转入宽幅震荡，预计美油区间45-55美元，布油区间50-60美元。

　　化工品：聚烯烃中长期受疫情影响，减少下游需求和新产能装置投放预期，聚烯烃在产能出清前继续往下探底的趋势不变。PP供应增速上升与PE供应增速平稳往下的趋势不变，且受疫情因素影响较小，可择机逢高做空PP-L价差。橡胶单就汇率角度看降息利空胶价，而从以往紧急降息的经验看，若发生股市崩盘将会波及橡胶。随着复工率不断提升，需求将会渐渐转好，叠加基差和情绪修复的支撑，预计短期内将延续窄幅震荡抬升走势，可在当前点位上轻仓做多。甲醇受益于美降息有限，对国内甲醇供需格局影响不大。目前国内疫情逐步得到控制，国内各地逐步开工，甲醇供应恢复，下游开工有所好转，进口量减少，港口库存小幅累库，后期或逐步去库，美降息或造成甲醇进口成本下降，整体对甲醇期价影响不大。尿素作为宏观属性偏弱的农资品种受到的影响可能较小，3月份尿素有望维持偏强震荡的走势，策略上逢低做多的思路不变。PTA上，主要受自身供需影响，美国降息对PTA的影响不大。预计短期PTA走势仍随油价波动，受高库存压制反弹空间有限。策略上，中长线仍以逢高做空为主。在供需面无明显好转前，跨期仍以反套为主。MEG上，降息对油价利好且有利于降低MEG的进口成本，但整体影响不大，预计短期MEG走势震荡偏弱。策略上，中长线仍以逢高做空为主。在供需面无明显好转前，跨期仍以反套为主。

　　有色金属：历次紧急降息后短期铜价涨跌不一，长期来看铜价继续下行的情况比较多。后市仍以疫情主导，如果疫情不再蔓延，2季度铜价有较大可能从低位回升，但是如果海外疫情超预期发展，主要工业国家出现了普遍的停工潮，那么铜价将继续下探，下一个支撑点或在39000-40000元/吨左右。若二季度疫情得到控制，需求后移将对锌价提供一定支撑。若国内疫情受控，内需恢复，对国内价格有所带动，甚至可能打开电解铝进口窗口。贴近电解铝生产成本区间买入看涨期权：SHFE13000左右，LME1650左右，随着海外市场的稳定逐步布局多单。

　　事件：美联储突发降息50BP