股指期货研报：日韩疫情爆发，电子产业难以承受之重

　　1）国内疫情逐渐趋稳，除湖北地区多数地区已经开工。但与此同时，国际疫情开始爆发，特别是日韩疫情蔓延速度快，大有反向影响中国产业的可能。

　　2）中国自日韩机电产品进口比重高，国内电子类产业又以日韩为主要元器件供应商。日韩若由于疫情停工，将对国内电子产业影响比较大，具体表现在两个维度，共三个方面。维度一：中国电子产品出口比重大，相关产业出口将减弱；维度二：电子产业的进口将受到打击，直接影响产业链供应，具体表现在两个方面。其一，会形成一定的替代效应，但由于中国和日韩电子产业的结构性差异，替代效果相对有限；其二，会直接导致主要（高端）元器件如半导体、内存等供应短缺，短期内易造成涨价，长期存在断供的可能。供给端造成原本已经复工的国内企业再度成本抬升，消费端会导致产品价格上涨从而抑制需求。

　　3）若日韩企业大面积停工，对国内电子企业的冲击将直接导致相关板块预期下降，进而使IC合约下行的可能性加大。

　　4）国外无风险利率处于低位，中国无风险利率相对较高，人民币将比较坚挺，长期来看，外资持续流入中国的逻辑是存在的。

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