宏观政策空间充足 我国资本市场有较高配置价值

　　原标题 我国资本市场长期配置价值凸显

　　□本报记者 彭扬 

　　当前我国疫情防控形势不断向好，积极因素逐渐增多，企业复工复产节奏持续加快。多位专家表示，疫情影响是暂时且可控的，我国经济长期向好趋势并未改变。当前宏观政策空间充足，可继续为我国资本市场保驾护航。同时，综合考虑经济增长潜力等因素，我国资本市场仍有较高配置价值。

　　经济长期向好趋势不变

　　新时代证券首席经济学家潘向东表示，全球资本市场联系在一起，外围市场波动，不可避免地影响国内市场，但是由于国内经过去杠杆金融风险缓解，疫情基本得到控制，且市场估值处于低位，中国资本市场也跟随外围市场进行了调整，但相对有限。

　　“我国的产业链优势、产能充足、政策空间将为后续经济基本面的平稳复苏提供了基础，也将成为我国资本市场的‘定心丸’。”中信证券研究所副所长明明认为，当前虽有海外疫情输入风险，但考虑到我国的防控经验以及宏观政策的有效性，疫情输入风险仍然相对可控，往后看，尽管疫情对我国1-2月经济造成了一定冲击，但随着复工复产进程的有序推进，深蹲过后的起跳更加可观，经济长期向好的趋势并未改变。

　　东吴证券首席固定收益分析师李勇认为，随着我国疫情得到控制，复工水平有所回升。截止3月18日，综合复工率约为85%。复工程度不断加深，同时政策有加码的可能，预计工业生产、消费、投资等将率先恢复，加上贷款利率降低、财政减税降费和基建投资逐步发力，今年二季度经济将有所改善。

　　宏观政策空间充足

　　多位专家认为，我国财政、货币的政策空间均十分充足，可为我国资本市场保驾护航。

　　在财政政策方面，民生银行首席研究员温彬认为，可以提高赤字率和增加地方政府专项债规模，一方面扩大公共支出，重点用于疫情防控等相关工作，另一方面加大减税降费力度，减轻企业负担，使积极的财政政策更加积极。

　　货币政策方面，明明认为，目前全国大型金融机构法定存款准备金率录得12.5%，中小型金融机构法定存款准备金率录得10.5%，与之对比，美国、日元和欧元区的法定存款准备金率只有1%左右，我国法定存款准备金率在国际范围内仍处于相对较高水平；从政策利率角度看，目前美国联邦基金利率区间为0-0.25%，而我国7天逆回购、1年期MLF利率分别为2.4%、3.15%，我国货币政策“子弹”也十分充足。在当前国际环境下，以我为主的政策定力将继续强化市场信心，充足的货币空间也将继续为我国资本市场保驾护航。

　　温彬强调，当前货币政策和金融工作的核心是降低融资成本，要进一步释放LPR改革潜力，适时适度下调MLF和存款基准利率，引导LPR下行，切实降低实体经济融资成本。

　　我国资本市场有较高配置价值

　　明明称，往后看，考虑到各国的防控力度已在逐渐加码，结合我国自身的防控经验，疫情终将结束。乍暖还寒之际，资产价格的短期波动或难避免，但综合考虑我国的经济增长潜力、制度优势和政策空间，目前国内资本市场仍有较高的配置价值。

　　“预计未来海外的疫情仍处于发酵期，市场仍然在寻找市场底，震荡不可避免，但大幅下跌的风险警报在政策支持下应该是逐步解除。”潘向东称，A股在海外市场震荡期间，预计也将处于调整阶段。一旦海外市场市场底寻出，A股将继续沿着自有的上升通道演进。

　　也有专家认为，海外因素对A股影响将逐渐减小。李勇表示，最近海外恐慌情绪的不断释放，外资持续流出，但这些因素对A股的影响将越来越小，全球经济正在陷入衰退已经是国内共识。中长期来看，更需要关注我国经济政策。

　　此外，兴业证券首席经济学家王涵强调，A股或是助推居民财产性收入上升的重要途径。正如近期发改委等23个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》中所述，资本市场稳定，也将有助于增加居民的财产性收入，从而提升居民消费能力。因此，如果疫情不出现二次反复，则A股有望助力居民财产性收上升，从而提升居民消费能力，助推中国经济“爬坡”。