黑色金属早盘分析：螺纹表观消费良好 黑色金属横盘震荡

　　成材方面，昨日ms 数据落地，螺纹产量290.1 万吨（+17.12），热卷产量297.68 万吨（-4.85），供应端整体边际回升符合预期；库存方面，螺纹社库厂库保持双降，合计降115.38 万吨库存去化速度良好，热卷去库较为困难合计降库11.25 万吨不及螺纹亮眼；需求方面，螺纹表观消费回升至405 万吨高于去年同期水平，但数据是否能代表下游需求仍需后续连续观察，热卷消费弱小幅回落；市场情绪方面，昨日盘面震荡，下游及贸易商观望心态加重，日成交回落至17 万吨水平，近期部分地区降雨增多关注对需求影响；g20 峰会闭幕，将启动价值5 万亿美元的提振经济计划，市场情绪回暖美股上涨。整体看，螺纹下游消费较好，但受海外冲击引发市场对板材需求担忧，近期震荡态势延续，受宏观情绪影响短期或偏强。

    　　铁矿方面，印度、南非部分小矿或恢复运营，南美及澳洲疫情持续恶化后续关注是否对供应产生影响；根据前期船运期推算，预计实际到港小幅反弹，但仍难让港口出现累库，预计本周库存降库环比扩大；需求端，国内钢厂复产中，刚性消耗增强，近期补库行为明显且仍由空间，海外安塞乐米塔计划削减其北美业务钢铁产量，印度钢厂也计划将规模大幅缩减，后续铁矿需求或见减弱。整体看，国内供需状态良好，但海外需求走弱程度大于供应，且未来传导至国内概率较大，强现实与弱预期持续。

    　　焦炭方面，山东去产能政策公布后续关注执行情况，焦化厂近期利润降至盈亏线附近，考虑到化工副产品价格的下跌，多数焦化企业已经亏损，近期关注产量变化。需求端，钢厂铁水产量反弹，刚性需求将有所增加，钢厂利润较前期扩张，后续关注钢厂对焦价提涨的接受情况，短期焦炭矛盾性不强，跟随螺纹为主，后续若需求回暖或逐步走强。焦煤方面，国内煤矿复产情况较好，蒙古开始试通车供应有所恢复但仍处低位，供应边际转松；需求端，下游低利润且资金紧张，维持刚性采购补库意愿不强，后续关注焦化利润能否扩张，焦煤盘面跟随焦炭为主。

    　　期货：暂维持多头思路；套利策略多螺纹空热卷、铁矿5-9 正套继续持有，做多焦化利润头寸逢低入场。

    　　期权：铁矿期权卖跨式组合。