广发期货：股指日报20200310

　　【市场表现】



　　现货方面，两市大幅低开后继续走低。上证指数下跌3.01%报2943.29点；深证成指下跌4.09%报11108.55点；创业板指下跌4.55%报2093.06点，两市成交额再破万亿元。截至周一，A股融资融券余额为11270.54亿元，较前一交易日减少50.71亿元。外资方面，陆股通净流出约143亿元，创历史新高。



　　期指方面，今日现货大幅下挫，大部分合约期现价差走弱反映恐慌心态。其中，IC盘中贴水一度达8%，目前IC贴水幅度高于平均水平，继续关注IC贴水修复机会，但在高波动率环境下贴水收敛的确定性不高。



　　期权方面，从T型报价来看，平值期权下移至4000点，看涨期权的主要成交集中在4100点至4200点，持仓主要集中在4200点，看跌期权的成交主要集中在4000点，持仓集中在4000点和3800点。30天历史波动率大幅反弹，为27.70%(+3.35%)，成交C/P为0.96，持仓C/P为0.99，市场偏好交易看跌期权，平值隐含波动率C/P为0.80。昨日隐波大幅走高，3月和4月合约期权隐含波动率偏度增大，预计沪深300指数短期内发生尾部风险概率加大。



　　【行情分析】



　　今日A股大幅下挫，三大股指均跌逾3%，主要原因在于海外疫情进一步恶化，全球避险情绪升温，权益资产波动性加剧。海外方面，截至3月9日，海外疫情新增确诊数连续四天突破3000，海外确诊累计突破三万人。欧洲方面，意大利、法国和德国疫情较为严重，累计确诊都已超过1000人。美国方面，近几日美国疫情扩散加速，3月6-9日新增确诊数分别为71、92、121和127例。美国华盛顿州、佛罗里达州、加州以及纽约州已经先后宣布进入紧急状态。我们认为疫情焦点已经从亚洲地区转向欧美。昨日欧美股市继续暴跌，美国三大股指跌幅超过7%，A股短期情绪将继续受拖累。风格上，前两周消费>周期>成长，周一表现同样如此，风格由成长转向消费和周期。从行业角度看，前期弱势且受益于复工逻辑的行业近期有较好表现，资金偏好也趋于防御行业，预计近期IF略强于IC。



　　【操作建议】



　　期指方面，在隔夜风险极高的情况下，期指暂时观望，等待美股波动率回落之后的中期做多机会。



　　期权方面，受股指下挫影响，市场看空情绪再度飙升，看跌期权隐波水平大幅提高，波动率微笑左偏程度凸显，预计短期市场仍存大幅波动的可能性。谨慎投资者可暂且观望；激进型投资者可选择买入跨式期权构建做多波动率策略。