东兴证券：疫情影响叠加翘尾因素，二季度通缩压力大

东兴证券指出，2月PPI同比再次转负，石油相关行业（化学原料、化学品和化纤等）价格大幅度波动，是PPI转负的主要原因；煤炭、钢材和有色金属价格稳中有降，医药产品价格略有上涨。

二季度通缩压力大，后续看疫情发展状况。海外疫情发酵，国际原油价格暴跌，且可能向下游各行业传导，PPI下行压力较大；国内疫情基本得到控制，全国逐渐开始复产复工，供给逐渐恢复，需求不足成为核心矛盾，从PMI新订单和PMI新出口订单看，2月都出现了暴跌，分别为29.3和28.5，特别是海外需求受影响较大，海外疫情逐渐扩散，从时间上看，二季度可能为海外疫情的高峰期，从PPI翘尾因素看，二季度为全年低点，总体来看二季度PPI通缩压力较大，后续情况可能取决于疫情发展状况。

东兴证券指出，2月PPI同比再次转负，石油相关行业（化学原料、化学品和化纤等）价格大幅度波动，是PPI转负的主要原因；煤炭、钢材和有色金属价格稳中有降，医药产品价格略有上涨。

二季度通缩压力大，后续看疫情发展状况。海外疫情发酵，国际原油价格暴跌，且可能向下游各行业传导，PPI下行压力较大；国内疫情基本得到控制，全国逐渐开始复产复工，供给逐渐恢复，需求不足成为核心矛盾，从PMI新订单和PMI新出口订单看，2月都出现了暴跌，分别为29.3和28.5，特别是海外需求受影响较大，海外疫情逐渐扩散，从时间上看，二季度可能为海外疫情的高峰期，从PPI翘尾因素看，二季度为全年低点，总体来看二季度PPI通缩压力较大，后续情况可能取决于疫情发展状况。