中航证券电子行业周报：高通发布骁龙X60 推动5G提速

本周行情：

    本周电子（申万）指数+13.4%，行业排名1/28；上证综指+4.21%，深证成指+6.54%，创业板指+7.61%；个股涨幅前五：乾照光电（+61.04%）、铜峰电子（+43.48%）、阿石创（+40.77%）、联得装备（+39.46%）、晶方科技（+35.46%）；个股跌幅前五：晶晨股份（-6.94%）、鸿合科技（-6.38%）、杉杉股份（-4.93%）、聚飞光电（-4.6%）、澜起科技（-3.42%）。

    重要事件

    2 月18 日，中芯国际宣布在过去12 个月斥资42 亿人民币购买美国泛林半导体装备，提速14nm 产能，14nm 月产能将在今年3 月达到4K，7月达到9K，12 月达到15K。

    2 月18 日，高通发布第三代5G 调制解调器到天线的解决方案－－骁龙X60。随骁龙X60 一同推出的还有与之搭配的第三代毫米波天线模组QTM535、以及ultarSAW 薄膜滤波器技术。

    2 月18 日，中国电子旗下彩虹集团近期突破了G8.5+液晶基板玻璃技术瓶颈，实现0.5 毫米产品成功下线，标志着我国向高世代基板玻璃产业发展迈出关键一步。

    2 月21 日，Strategy Analytics 最新研究报告指出，新型冠状病毒的恐慌和全球经济放缓将限制今年5G 智能手机的销量，预计2020 年全球5G 智能手机出货量1.99 亿。

    2 月21 日，高度集成电源管理、充电、AC/DC 电源转换、Wi-Fi 和蓝牙低功耗技术供应商Dialog 半导体公司将收购Adesto Technologies，进一步拓展工业物联网市场。

    投资建议

    新冠肺炎疫情在一定程度上受到控制，各企业已组织有序复工，虽然短期来看疫情对电子行业供需两端均产生不利影响，但一季度是电子行业传统淡季，且多家企业各产线均在正常运营，待疫情缓解以后，厂商可以通过加快生产提高产能利用率弥补当前的供给短缺，需求端被抑制的需求也有望释放，整体来看行业所受冲击相对较小，行业指数继续反弹，修复行情持续。高通发布第三代5G 调制解调器到天线的解决方案骁龙X60，同时推出与之搭配的第三代毫米波天线模组QTM535、以及ultarSAW 薄膜滤波器技术，骁龙X60 将5G 基带带入了5nm 工艺时代，并进一步推动全球5G 网络性能及进展。长期来看，进口替代和5G 仍是行业长期投资逻辑，相关产业链企业将继续受益于5G+国产替代带来的需求提升，建议持续关注相关企业业绩改善机会。

    半导体：根据集邦咨询半导体研究中心公布的全球DRAM 厂自有品牌内存营收最新排名，三星、SK 海力士、镁光分列前三，今年一季度开始，DRAM 价格已开始小幅回升，NAND Flash 也将触底反弹，预计今年PC、智能手机、数据中心、可穿戴设备等市场需求增长将带动存储芯片价格持续上升，建议重点关注存储芯片相关的材料、设备等领域企业投资机会。

    消费电子：根据StrategyAnalytics 最新的研究报告指出，新型冠状病毒的恐慌和全球经济放缓将限制今年5G 智能手机的销量，但5G 细分市场也将成为今年全球智能手机行业增长最快的部分，5G 渗透率将从2019 年全球所有智能手机出货量的1%增长到2020 年的15%，达到1.99 亿台。我们预计如果新冠肺炎疫情得到控制，下半年5G 智能手机市场将增长强劲，建议重点关注基带、天线、射频传输、元件等环节的市场机会。

    面板：韩国关厂效应持续，LCD 供给持续收缩，价格有望企稳反弹，LCD面临长期拐点。未来随着5G 发展，5G 新机陆续推出，折叠屏手机出货量也加大，柔性OLED 是未来驱动面板厂商业绩成长的核心业务，国产龙头厂商OLED 出货量预计将进一步提升，面板企业有望出现盈利拐点，可重点关注。

    建议关注

    歌尔股份（TWS 耳机拉动业绩高增长）

    卓胜微（国产射频芯片标的）

    兆易创新（国产存储器龙头）

    大立科技（疫情防控测温装备龙头）

    汇顶科技（指纹识别芯片龙头）

    通富微电（半导体封测领先企业）

    三安光电（化合物半导体迎来市场机会）

    风险提示：

    5G 进展低于预期、疫情进展不确定