大豆2月美国展望报告利空市场 面积与出口数据调增

　　在暂无其他消息影响下，2020年USDA的展望论坛数据成为近期市场较为重要的数据。在这份展望中，USDA上调美豆、美玉米的种植面积，原因一方面是2019年春季由于洪涝原因播种面积下降，此次上调部分原因在于恢复性上调；另一方面，来自对2020年美国农产品出口前景的信心。

　　从具体农作物数据看，本次展望上调2020年美豆种植面积至8500万亩，较2019年7610万亩上调12%；上调2020年美玉米种植面积至9400万亩，较2019年8970万亩上调5%。根据今年2月USDA月度报告数据显示，2019年由于美国洪涝导致播种面积下滑，数据从8920万亩下滑至7610万亩，1310万亩的缺失面积，叠加47.4蒲式耳/亩的单产，播种减少导致的产量损失约在6.2亿蒲式耳。产量损失导致库存下滑，2019/20年度的期初库存在9亿蒲式耳，期末库存只有4.25亿蒲式耳，一旦新年度播种面积大增12%，那么按照正常单产50蒲式耳/亩计算，弥补的产量在4.5亿蒲式耳左右。那么基于低库存的做多逻辑受到较大冲击。

　　从出口前景看，USDA预计2020年较2019年增加40亿美元，而从图中可见，这其中有39亿美元来自中国市场。在对2020年的预估中，USDA不仅考虑到中美第一阶段经贸协议，同时也考虑到美墨加协议（USMCA）以及美日相关的农产品协议。仅从美国大豆的出口增量看，超过70%的需求同样来自中国。只是在目前特殊情况下，中方对美豆的采购还未大规模体现，市场将继续等待中国需求的实际确认，在此之前，出口前景难以对美豆形成较大的提振。

　　另一点，市场关注到的是美国大豆与玉米的比价。目前该比率已经来到近四年的最低值。因此后期价格上涨，更多刺激的将是对美豆种植力度的增加，比如从区域比价看，目前北达科他州比值在2.8左右，全国均值在2.35左右。后期该州的美豆种植积极性或将得以提升。

　　供应端面积预期增加带动库存预期的提升，成为市场关注的重点，而需求端40亿美元的增量市场还需要成交数据的确认。总体看此份展望对美豆以及国内油脂油料市场均形成利空影响，叠加目前国内豆粕市场成交疲软，上游供应增加，对国内豆粕的利空影响也将相对更大。

(文章来源：卓创农业)

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