西南宏观点评：美联储超预期提前降息，快速释放货币政策宽松信号

腾讯财经3月3日讯，美联储宣布将联邦基金目标利率下调50个基点至1.25%；将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%

对于此次美联储降息，西南宏观 杨业伟、张伟认为疫情冲击下，美国金融市场波动加剧是联储降息的导火索。2月下旬以来伴随疫情在海外的扩散，美国三大股指均出现不同程度的大幅下行，3月初开始美股出现反弹，金融市场波动加剧。为了稳定市场鲍威尔在2月28日表示联储将通用货币政策来稳定经济，市场此前预期联储将在3月18日的议息会议降息。本次联储超市场预期提前降息50bp是为了快速释放货币政策宽松信号来稳定金融市场。

同时，金融市场对美国经济至关重要，联储提前、足额度降息也说明了其维护金融市场稳定的强烈述求。股票资产在居民和金融企业资产中占有相当高比例。资产价格如果大幅下挫，会通过财富效应形成恶性循环。目前，居民和金融机构中股票和投资基金都占到接近上世纪80年代以来的最高水平，股票和投资基金资产占居民和金融机构总资产份额都在30%以上，这意味着如果资产价格下挫，居民财富将大幅缩水，财富效应将导致居民消费下滑，进而加剧经济下行压力。同时，资产价格下跌也将导致金融机构资产缩水，叠加金融机构的高杠杆率，提升金融风险爆发可能。

而且，海外疫情加剧，预计全球央行将进入新的降息期，全球利率将持续下行。海外疫情的发展情况不乐观，韩国、日本、意大利、法国、德国和英国累计确诊人数均继续快速攀升。为了应对疫情的冲击，全球央行将进入新的降息周期，3月2日上午，日本央行行长黑田东彦在紧急声明中表示，由于疫情对经济影响的不确定性升高，金融市场“走势不稳定”。日本央行将密切监测事态发展，努力稳定市场，并通过市场运作和资产购买操作来提供足够的流动性。3月3日，欧洲央行发表的声明：“我们随时准备采取适当的针对性措施，这些措施将是必要的并与潜在风险相称”。预计全球无风险利率将进一步下行。

最后，对中国来说，中美利差扩大将推动外资流入和人民币升值，对股市、债市都是利好。但债市主要驱动力量还是在国内，央行货币政策和实体融资需求变化依然是主要因素。如果未来实体经济快速复工，实体融资快速恢复，债市利率也难以进一步下行。因而我们依然维持债券利率短期震荡，中期向上调整的判断。