奇顺投资：3月18日期货操作建议

　　2020年3月18日铁矿行情解析

　　铁矿承压受力 近月利空重重，全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷3月12日发布的疫情影响通告介绍了公司为保护其员工和业务运营免受疫情影响采取的措施，如设立专门机构来进行管理和疫情防控工作、取消或推迟非必要的商务旅行和活动、实行家庭办公等一系列必要措施。当前铁矿石指数走势明显与供需基本面和现货市场偏离，市场各参与方需防范其中的风险。中钢协将进一步加大对相关资讯和数据的监测力度，同时提示钢铁企业不要参与炒作。短期来看是定价机制的问题。因为铁矿石长协（市场份额70%~80%）和现货（市场份额20%~30%）交易，均以铁矿石价格指数作为定价依据，但其编制方法受期货市场影响较大，不能全面反映真实供需情况。而从长期来看是供需能力和需求的匹配问题。近期，国内一些钢铁企业陷入了两难境地。一方面是居高的库存和螺纹钢期货涨价不利于库存出清；另一方面是原材料铁矿石价格狂飙，钢铁企业利润进一步被压缩。钢厂的利润有些品种是100元左右，有些是已经没有利润了。而且今年好多钢厂的厂内库存已经超过去年一倍以上，有的则更多。后期钢材要实现持续稳妥地涨价去库存，需要满足两大个条件，一是铁矿价格能维持现有估值水平；二是钢材利润能够持续扩张。但这两个条件短期或许能维持一段时间，中期来说难度非常大。这意味着，钢厂背着如此大的产量数据和库存数据在奔跑，压力不言而喻。同时，伴随铁矿石价格大涨，成本侵蚀致使钢铁行业利润大减。近期铁矿石价格表现比较强势，主要原因有钢厂高炉生产仍维持在相对高位，减产更多是通过减少废钢添加量来进行；再者，受巴西雨季、澳大利亚飓风影响，今年一季度澳大利亚、巴西发货量都大幅低于去年同期；此外，春节后港口铁矿石库存持续下降。当前铁矿石价格再次回升到90美元/吨上方，后期供应端将逐步增加，且原油暴跌将带来铁矿石生产及运输成本降低，铁矿石价格调整风险明显加大。

　　铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，结合市场供需，整体偏弱，近期以铁矿平台685压力下调整，操作上以610-700一线日内高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月18日螺纹行情解析

　　螺纹再度挑战3630压力，国际市场股市及原油大幅下挫影响，跳空低开，但随着国内复工增加，现货市场成交量环比上升，市场情绪得以提振，虽然周中国际市场仍动荡不安，但黑色系期货在国内加大基加投入及后市需求增加的预期下逐步上行。本周螺纹钢期价或冲高回调，首先供应端继续小幅增加，样本钢厂螺纹钢周度产量为248.75万吨，较上一周增加3.5万吨，随着钢价反弹，电炉钢开工率及产能利用率将继续小幅增加，后市供应量或逐步回升。其次需求方面，现货市场成交量仍在回升，钢厂库存出现回落，社会库存增幅缩窄，库存拐点或于近两周出现。最后由于海外疫情继续扩散，宽松货币政策将继续实行。上周五全国主流建材贸易商成交量20.15万吨，数据中有部分投机需求，真实需求复苏尚待确认，但本周大概率能稳定在20万吨附近。随着钢价的反弹，电炉开工率或进一步上行，产量的复苏是伴随着需求的。全球央行集体宽松，美联储周日降息至0，释放7000亿美元，宏观情绪在悲观后或修复。短线建议观望为主。矿价面临的现状与钢材正好相反，强现实与弱预期，使得其上涨伴随着产业端的质疑声音。考虑到钢价的上行促使电炉复产，废钢价格的偏低运行使得铁水成本优越性下滑。短线建议多单可离场，注意高抛低吸把握节奏，钢价将主要受预期主导，但向上的空间受到废钢价格的制约。但在4月中旬至5月份之后，需求能否证实/证伪、供给能否快速上升的相关迹象将显现，市场将进入全年的决断期：若需求不及预期而供给快速回升，则高库存对价格的影响终将显现，对10合约的影响可能更加明显；反之，如果需求能够被证明可以持续维持在5%以上的增速，则钢价上涨的时间将延续更长，直到产量被充分释放重新改变供需格局。

　　螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿供需两弱，操作上背靠3200-3650之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月18日焦炭行情解析

　　焦炭承压下挫。周期受力，上周焦企开工率继续小幅回升，多数焦企已逐步恢复至正常生产状态，个别区域有出现焦企因亏损、下游需求差导致主动限产现象；上周焦企焦炭库存上升，钢厂需求、采购积极性持续较低水平，焦企出货压力较大， 致使出现部分超跌资源，目前累计下调150元/吨，部分钢厂开始提降第四轮50元/吨，焦企心态依旧较为悲观。港口方面近期集港持续高位，疏港相对较低，港存库存呈上升趋势，随着个别超跌资源出现，部分贸易商抄底、补库意向上升；钢厂方面唐山钢坯价格小涨，钢厂近期成本压力虽有缓解，但钢材库存高、现金流紧张问题仍在，多按需采购为主，部分钢厂焦炭采购价开始第四轮50元/吨下调。综合来看，近期焦煤供应已相对平稳、宽松，焦企整体开工也恢复至相对正常水平，需求端钢厂开工进企也相对平稳，焦煤、焦炭市场仍是需求端占据主动，预计短期焦炭价格或继续承压偏弱运行，需继续关注后续钢厂开工、钢材价格及各环节库存变动。焦炭方面，第四轮提降落地中，节后累降200元/吨。现港口准一1760元/吨出库，继续小幅下调。焦化产能利用率接近正常水平，补库需求弱，贸易商开始抛盘面。焦煤方面，下游库存情况好转，现货价格稳定，进口煤方面仍存变数，蒙煤口岸或继续关闭至4月初。焦煤焦炭基本面差异导致后续焦煤支撑较强，而焦炭面临抛盘压力。焦炭第四轮提降全面开启，市场整体情绪不高。焦企当前多以出货为主，但下游钢厂整体采购意愿不强，多维持按需采购状态；部分焦企出货压力增加，焦炭库存有所上升；偏空，焦企开工回升，汽运问题也有明显缓解；下游方面钢厂多执行按需采购，个别有控制到货现象，多数钢厂仍有继续打压采购价意向。预计焦炭市场后续或维持弱势运行，短期焦价将继续承压。