棉花期货周报：市场氛围好转 棉花弱势反弹

主要观点

    行情回顾。本周棉花开始反弹，价格重心整体上移。周四，中美贸易代表通话，确定10 月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，受消息提振，郑棉再次触及涨停。棉花现货市场购销情况也随之好转，储备棉当天实现了100%成交。棉纱和坯布库存呈下降趋势，盛泽地区织造企业开工率回升，显示下游景气度略有回温。当前，整个行业以刚需采购为主，供需过剩格局仍未改变，9 月1 日起，美国对3000 亿美元商品分批加征关税，尚未有取消关税迹象，市场依旧在弱势中运行。截至周五，郑棉主力合约报收于12925 元/吨，较上周涨3.23%，累计成交量323.65 万手，持仓量55.27 万手，较上周增加2.83 万手。

    美棉主力合约报收于59.11 美分/磅，较上周涨0.70%。

    现货市场表现。本周，国内市场受中美贸易关系利好带动，悲观情绪稍有好转，皮棉现货市场先跌后涨，购销热度有所回温。下游降价抛货积极降库存之后，截至目前，棉纱和坯布库存具有下降。据统计，盛泽地区坯布制造库存为39-40 天左右，秋季面料订单稍有起色，喷水、喷气织机开机率在9 成，厂家生产积极性较为稳定。全国主要地区纺企纱线库存为25.7 天，较上周减少0.6 天，纺企走货较前期略有好转。受飓风和贸易乐观情绪带动，国际皮棉价格由跌转涨，国际棉纱市场交投情绪略有好转，印度和巴基斯坦棉纱价格出现上涨迹象。截至周五，CC INDEX 328 报12981 元/吨，较上周上涨-0.01%。

    COTLOOKA 价格70.65 美分/磅，较上周涨0.43%美分/磅。中国棉纱价格指数C32S 价格21160 元/吨，较上周涨-0.52%，COTLOOK 棉纱价格指数119.77 美分/磅，较上周涨-0.03%。期棉仓单减少，截至周五，郑商所棉花仓单总量11428 手，折皮棉45.712 万吨，较上周增加-7.76%。工业库存增加，7 月份棉花工业库存70.55 万吨，较上月增加2.54%；棉花商业库存减少，7 月份棉花商业库存288.81 万吨，较上月增加-13.51%。下游库存减少，7 月，纱线库存29.12 天，较上月增加-3.80%。坯布库存31.53 天，较上月增加-8.24%。

    后市展望。中美确定第十三轮贸易谈判日程，市场悲观情绪稍有好转，内外市场购销氛围转暖，美棉出口与签约双增。国内市场经过降价抛货之后，下游库存显著下降，近期开工率有所回升。秋冬季订单略有起色，但出口形势仍不乐观，8 月份纺服出口同比下降6.38%，延续同比负增长。受前期低温影响，今年新疆棉上市时间预计推迟7-10 天，预计10 月初新棉将大量上市，但陈棉尚有百余万吨未售，且新棉开秤价格预计不达5 元，供应端继续施压。因此，短期来看，市场氛围边际改善，若下游购销继续弱稳推进，棉价或能够延续弱势反弹。但不确定性在于中美贸易关系以及储备棉政策，若政策端不释放利好，供需压力下，棉价较难有反弹行情。操作上，建议短多参与，上方压力位13500，长线操作仍以逢高沽空为主。