美联储降息，为中国央行降息打开了空间，利率下调压力加大

　　美国当地时间3月15日17:00(北京时间3月16日凌晨5:00)，美联储紧急宣布，将基准利率降至接近零水平，并启动规模达7000亿美元新一轮量化宽松，其中包括几个月内回购至少5000亿美元国债，增持至少2000亿美元规模的抵押担保证券，以应对COVID-19病毒对美国经济造成的影响。

　　富达国际亚太区首席投资官Paras Anand认为，首先，尽管美联储这一举措有助于纾缓资本市场流动性的压力，但面对疫情影响生产所造成的经济损失日益扩大，以减息及量宽来抵销影响的作用有限。因此，预期美国及其他成熟经济体将在中期推出更多财政政策刺激经济。

　　笔者认为，美联储此次选择一步到位的方式将利率降至零，主要目的是为了恢复市场的流动性信心，避免将金融市场的恐慌情绪传递到实体经济层面，尽可能降低疫情对经济带来的负面影响。预计此轮降息及量化宽松将为美国股市、楼市和实体经济带来较为充足的流动性，有助于拉动内需并形成宽松的市场预期，后续其他国家的央行或将跟随美联储的步伐进一步降息，比如新西兰央行已在16日宣布将基准利率降低75个地点至0.25%。

　　3月16日，中国央行宣布开展为期1年的中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率3.15%，与此前持平。3月16日央行开展新作MLF但未降息，市场预期落空，这也使20日LPR变动的前景变得更加不明朗。

　　一方面，以往LPR会一定程度上参考MLF利率，MLF利率按兵不动降低了LPR下降的概率；但另一方面，央行于16日起实施普惠金融定向降准，释放长期资金5500亿，该政策有助于降低银行负债端成本，资金成本的下降使得3月份一年期LPR下行概率增加，而无需通过MLF利率的引导，特别是央行还对符合条件的股份制商业银行额外降准1个百分点，新一轮LPR报价中股份制银行压低报价的可能性进一步增大，进而LPR平均报价下调的可能性增加。

　　尽管我国央行选择暂时不跟随，但不代表没有后续货币政策的调整，央行货币政策司司长在15日的新闻发布会上表示，央行将继续采取多种措施促进贷款利率明显下行，支持企业复工复产和经济发展，这也加大了20日LPR下降的概率，但不排除央行采取调整存款基准利率等其他方式降低资金成本。虽然暂时未见中国央行降息，但可以肯定地说，美联储降息既可以理解成为中国央行降息打开了空间，也可以理解成增加了利率下调压力。（作者系中南财经政法大学数字经济研究院执行院长）

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