国信证券：买入低估的好生意

原标题：国信证券：买入低估的好生意 来源：国都证券基金

　　一、我们理解的股票投资：做股东，买入低估的好生意

　　我们参与股票市场的目的是挣钱，通过承担合适的风险，获得相应的投资回报，跑赢或追上当年GDP增速 CPI是我们的基本目标。

　　我们认为股票价值的核心来源是企业的良好经营创造的，依靠着优秀的商业模式，在可信赖的管理层的管理下，不断拓展自己的盈利能力，持续的保持和扩大竞争优势，从而获取优良的股东回报。在行业的选择上，我们持续关注于消费、医药、科技三个主要领域。

　　二、理性看待市场先生

　　我们非常赞同格雷厄姆先生有关市场先生的形象比喻：市场先生每天都来，对双方的股权提一个交易价格，但市场先生的情绪不稳定，有时候很兴奋，只看到有利因素，因此报价很高；有时候很忧郁，只看到不利情况，报价很低。但在真实的商业环境下，企业依然按照固定的商业模式在经营，不会因为市场先生的情绪变动而有丝毫变化。理性看待市场先生的情绪变化，充分利用市场先生，增厚我们的投资收益。

　　三、安全边际

　　我们重视安全边际，特别是市场先生情绪低迷带来的价格洼地是我们投资的较好时机。我们的第一目标是一直持有优秀公司，但如果我们发现有更好的投资机会，我们也会把处于市场先生情绪高点、但盈利存在下行风险的股票卖出，直到第二次低估的机会出现之后再次买入。我们诸多的投资实例反复证明了我们投资模型的有效性，我们的日常工作就是不断重复和完善我们的投资模型，按图索骥，严守纪律，从而提升我们的投资回报。

　　图表1 我们的投资模型