奇顺投资：3月5日期货操作建议

　　2020年3月5日铁矿行情解析

　　铁矿多空均扬，高位调整，澳洲和巴西的发运数据从去年12月以来逐月下降，1月的发运量创下去年发运最低月份4月以来的新低，2月上半月的发运数据进一步下滑，环比下降15%。考虑截至2月上半月的发运数据下滑，按照到港数据滞后发货量一个月估算，北方六港铁矿石到货量在3月下旬前环比仍将处于低位。目前港口铁矿石库存持续下滑至去年1月以来的新低，疏港量上升，截至3月底，北方六港铁矿石到货量仍处于900万吨以下的偏低水平，综合看短期现货供应偏紧格局并未变化。在疫情逐步得到控制和政策推进复工的情况下，3月钢材产量有望环比提升，3月铁矿石供应仍将偏紧。.短期市场情绪转弱，关注焦点再度回到黑色产业本身较差的基本面。目前调研了解，疫情对中小企业复工影响相对更大，房地产项目复工较慢，加之3月企业普遍面临现金流大考，3月终端钢材需求或仍难恢复到去年同期水平。数据显示，螺纹钢实际周产量下滑至241.43万吨，钢厂库存和社会库存合计达2037万吨，远超去年同期1357万吨的库存峰值。若悲观情绪持续发酵或3月中旬需求恢复不及预期，则市场不排除超预期下跌可能，利空近远月价差。韩国、伊朗的疫情有所升级，2月23日韩国政府宣布将疫情预警级别上调至最高级别，疫情在海外的扩散或持续打压风险资产。目前海外新增病例排在前三的韩国和伊朗分别是全球第6和第10产钢国，不排除疫情进一步发展影响其粗钢产需，从而利空矿价的可能。近期铁矿的多空分歧比较大，市场容易受各方面因素影响，快速的变换逻辑。在波动剧烈的情况下，一方面风险较高，但另一方面机会也较多，预计铁矿是还是会保持宽幅振荡的行情，虽然价格波动较大，但是仍有一个锚可以作为参考，这个锚就是普氏指数。我们从2019年四季度就一直建议投资者关注普氏指数，铁矿的价格一直在80—100美元之间宽幅波动，可以在普氏指数到达80美元时做多，100美元附近做空。”大地期货黑色研究员提醒说，在宽幅振荡的行情中，投资者应该注意时间和空间两个方面，明确自己是要做短线还是拿长线，多少点止盈、多少点止损要有具体目标。做短线就要快速止盈止损，做长线就要按照计划加仓平仓。

　　铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，结合市场供需，整体偏弱，近期以铁矿平台685压力下调整，操作上以610-700一线日内高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日螺纹行情解析

　　螺纹高位承压调整，当前螺纹钢库存压力很大，这对现货价格和期货近月合约价格形成压制。不过，需要注意的是，库存变化是供需面变化的结果，后期库存如何转变取决于供需两端的变化。库存压力仍然较大，利好推动期货走强。本周一，有媒体报道，云南、河南、福建等7省份一共推出25万亿元重点投资项目，2020年度计划完成投资近3.5万亿元。受新冠肺炎疫情影响，政府逆周期调节力度将进一步加强。在这一预期的主导下，周一国内股市和商品市场均呈现上涨态势。基础设施建设作为螺纹钢消费的重要去向，这一消息自然也推动了螺纹钢期货价格的上涨。不过，我们认为消息刺激只能影响短期行情，中期商品价格还是要由基本面主导，而当前螺纹钢基本面却并不乐观。螺纹钢厂内库存为760.44万吨，同比增长123.27%；社会库存为1276.63万吨，同比增长25.32%；库存总量为2037.07万吨，同比上升49.87%。我们可以从三个角度来分析库存数据。首先是总量，当前螺纹钢库存总量明显高于往年同期；其次是库存总量的变化，螺纹钢钢厂库存和社会库存自1月份以来保持双双上升态势；最后是库存的变化速度，春节后库存积累速度明显加快。由此分析，当前螺纹钢库存压力很大，这对现货价格和期货近月合约价格形成压制。受疫情影响，螺纹钢下游需求推迟。上周，全国建筑钢材日成交量均值在5万吨左右，较前一周有所增加，表明下游工地在逐步复工。我们预计3月份螺纹钢需求将进一步回升，关键是复工推进的速度。周一全国建筑钢材日成交量回升至14万吨以上，这是一个积极的信号。若建筑工地复工迅速，则螺纹钢需求回升速度就比较快，库存拐点也会早些出现，钢价亦将受到支撑，近期，高炉减产开始出现。从周度产量数据来看，上周螺纹钢产量为241.43万吨，处于近5年同期最低水平。我们可以将需求下降幅度与供应下降速度比较，进而推演库存变化。以全国建材成交量作为需求指标，上周需求水平大致相当于去年同期的1/3左右，以周产量作为供应指标，上周供应水平相当于去年的3/4左右。换句话说，供应减量明显低于需求减量，库存积累成为必然的结果。我们认为螺纹钢供需面仍不乐观，价格缺乏上行动力。从基差来看，当前螺纹钢期货价格处于贴水局面，2005合约较现货的贴水幅度在5%左右，与历史同期比较接近；2010合约较现货的贴水幅度在5%左右，明显低于历史同期10%的贴水幅度。