医药生物行业艾伯维2019全年业绩分析:“药王”销售下滑,多产品推动向好【行业

原标题：万联证券--医药生物行业艾伯维2019全年业绩分析:“药王”销售下滑,多产品推动向好【行业研究】 来源：万联证券

【研究报告内容摘要】

修美乐美国市场维持专利,国际市场竞争加剧修美乐(Humira)总体销售小幅下滑3.8%,得益于修美乐成功在美国地位维持专利至2023年,因此美国销售额继续保持了稳定增长,实现销售148.64亿美元,同比上升8.6%。而欧洲地区和中国由于专利到期,修美乐已面临日益激烈的市场竞争,销售额同比下降31.1%,至43.05亿美元。因此虽然国际市场竞争加剧,但是修美乐也通过降价等进行应对。并且美国地区专利维护成功,修美乐最大的市场得以完整保留,短期内避免了出现销售大幅下跌的极端情况。

新兴产品开始贡献规模销售,有望成为爆款产品公司在免疫产品、血液肿瘤布局发展势头良好:产品依布替尼(Imbruvica)、维奈妥拉(Venclexta)均录的不俗的销售增长,有望成为未来的爆款产品,填补修美乐到期的销售下滑。

对艾尔建完成重磅收购,布局医疗美容等热门业务2019年6月公司宣布以630亿美元收购艾尔建,通过对艾尔建的收购,公司获得了明星产品保妥适和艾尔建在眼科保健、中枢神经系统等领域的研发储备。

风险因素:

修美乐全球市场进一步下滑的风险、收购艾尔建整合不及预期的风险。