英大证券曲线上市获批 置信电气不涨反跌

原标题：英大证券曲线上市获批 置信电气不涨反跌 来源：时代周报

时代周报记者：盛潇岚

12月25日晚，置信电气（600517.SH）公告，证监会有条件通过置信电气发行股份购买资产收购英大系金融资产。

通过本次交易，置信电气将获得英大信托、英大证券的控股权，并间接取得英大期货的控股权，业务范围将增加信托、证券、期货等金融业务。

12月26日，上海一位中型券商研究员对时代周报记者表示，“英大证券体量上是典型的中小券商，依赖经纪业务和自营，受大环境影响很大。上市后打通融资渠道，有利于未来发展，但目前资源越来越向头部券商集中，中小券商生存仍然会较为艰难。”

交易价格约144亿

从今年3月开始谋划到12月25日过会，置信电气此次收购，历时9个多月。

据12月12日的最新并购重组草案，置信电气拟以发行股份的方式购买英大信托73.49%股权和英大证券96.67%股权，交易作价分别为94.14亿元和49.84亿元，交易价格合计约144亿元。

一旦收购完成后，英大证券与英大信托将就此栖身上市金融机构的行列。不过，12月26日，置信电气股票复牌却下跌，收盘价7.85元，跌3.44%，未能复制今年3月因重组停牌后，复牌连斩9个涨停板的行情。

置信电气表示，上市公司将对不同业务实行专业化管理。英大信托、英大证券、英大期货为独立核算的法人主体，具有独立成熟的运营体系。

据称，公司将采取多项整合管控安排，旨在实现将标的公司纳入上市公司管理体系，促进产融结合，同时增强金融业务抗风险能力和整体竞争力，有利于上市公司在“双主业”模式下保持健全有效的法人治理结构。

同时，由于英大信托、英大证券、英大期货与上市公司均属国家电网下属企业，参与交易的各方在组织体系及制度设计理念、企业文化等方面具有较高的一致性和认同感，且已具备独立成熟的运营体系，置信电气认为此次交易完成后，相关资产的整合难度较小。

根据会议审核结果，置信电气应补充披露本次交易完成后，上市公司应对新增金融业务风险、保障双主业平稳运行的管控措施；其次，补充披露英大信托拓展非关联客户的可行性、确保关联交易定价公允的具体措施。上述补充披露，均需请独立财务顾问对核查并发表明确意见。

证监会要求置信电气逐项予以落实，并在10个工作日内将有关补充材料及修改后的报告书报送上市公司监管部。

收入来源单一

该并购案最早于3月18日开始，置信电气就发布了筹划重大资产重组事项停牌公告。3月30日，置信电气就发布重大资产重组预案，拟以发行股份的方式购买英大信托73.49%股权和英大证券96.67%股权。

不过，4月9日，由于英大证券净利润下滑严重等问题。上交所向置信电气发起问询，要求其对英大信托2018年净利下降的原因、英大证券2018年营收利润双下滑等相关问题予以回复。

证券业协会官网披露的英大证券2018年年度报告显示，2018年英大证券实现合并营业收入5.64亿元，同比下降14.36%；合并净利润4053.28万元，同比下降73.24%。

置信电气回复上交所称，英大证券业绩下滑的原因是，公司盈利模式较为单一，业务收入来源仍然以证券经纪、证券自营等传统业务为主，业务较易受到宏观经济、行业监管政策等影响而出现波动。

2018年，全行业131家证券公司共计实现营业收入2662.87亿元，同比下降14.47%；实现净利润666.20亿元，同比下降41.04%。

其中，共有106家券商盈利，25家亏损，亏损占比为19.08%。

置信电气表示，受外部环境影响，英大证券经纪、自营投资、投资银行、融资融券、期货业务收入均出现同比下滑的情况，2018年实现营业收入56,376.58万元，同比下降14.36%，实现净利润4053.28万元，同比下降73.24%，与行业基本趋势一致。

不过，从数据已经看出，英大证券的净利润下滑幅度是远高于行业平均水平。

目前，英大证券业务收入来源仍然以证券经纪、证券自营等传统业务为主，相关行业政策变化及行业周期波动对英大证券的经营有一定影响。