国泰君安：看好物业板块发展 龙湖认购绿城服务股份

　　策略速评：

　　地产行业：（00960.HK）将通过内部资源买入已发行股份和认购新股的方式，持有（02869.HK）10%的股份

　　龙湖集团（00960.HK）公告称，拟通过买入已发行股份和认购新股的方式，持有绿城服务集团有限公司10%的股份。龙湖集团先以总代价约10.76亿港元的龙湖集团内部资源提供资金买入绿城服务约1.39亿股股份，占绿城服务已发行股本总数的5%，每股绿城服务股份收购价为7.7168港元，交易事项将于2020年1月6日前完成，同时委任一名非执行董事。龙湖集团还须于2020年6月15日或之前，与绿城服务签订认购协议，并于6月30日或之前完成对绿城服务配发的新股认购，最终达成10%的持股。

　　绿城服务及其附属公司主要从事提供物业服务、咨询服务及小区生活服务。根据绿城服务的2019年中期报告，绿城服务蝉联中国指数研究院举中国物业服务百强满意度领先企业第一名。且于2019年6月30日，总在管合同建筑面积达184.2百万平方米，涵盖居民高端住宅、政府基础建设、商业写字楼、城市综合体等，覆盖全中国29个省、直辖市及自治区的137个城市。龙湖集团表示，经考虑绿城服务集团的企业规模、业务营运、品牌声誉及业绩，董事会认为绿城服务集团的业务营运及策略符合本公司的业务及长期策略，而收购事项及拟认购事项为龙湖投资绿城服务集团提供良机。董事会认为本次框架协议及买卖协议的条款属公平合理并符合本公司及其股东的整体利益。

　　目前，消息指龙湖表示此次投资主要为投资性质，对绿城服务不构成控制性影响。综合来看，不排除后续两家加强合作的可能，扩大市场份额，提高行业竞争力。房地产行业竣工改善下，持续看好物业板块的长期发展。估值上，彭博市场预计绿城服务（02869.HK）2019/2020年EPS为0.205/0.269元人民币，现价对应2019/2020年预测市盈率为39/30倍。彭博市场平均目标价为9.29港元。