美联储破格降息后，中国货币政策怎么走？

原标题：美联储破格降息后，中国货币政策怎么走？

美联储破格采取降息行动后，分析师表示，新一轮全球货币宽松大潮正在路上，这将为国内的货币宽松打开空间。他们预计，本月中国央行将继续引导贷款市场报价利率（LPR）走低，幅度约在10个基点。

北京时间周二晚间，美联储突然宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至1%-1.25%，这是自2008年金融危机以来美联储首次在非政策会议期间实施降息。美联储给出的理由是“新冠肺炎疫情给经济活动造成的风险不断变化”。

随后，阿联酋、沙特等国家央行相继降息50个基点。而在美联储之前数小时，澳大利亚率先将现金利率下调25个基点，成为今年全球首个降息的主要经济体。市场预计，欧洲央行将在下周四（3月12日）的议息会议上降息10个基点。

“美联储是全球央行领头羊，新一轮全球货币宽松大潮已至。”工银国际首席经济学家程实表示。

对中国来说，这意味着货币政策宽松空间进一步打开，央行有更多降息空间。分析师指出，这次美联储降息后，中美10年期国债利差重新走扩至160个基点以上的高位。

海通证券首席经济学家姜超在报告中表示，未来中国货币政策将更加灵活，空间和工具也更加充足。从量上说，央行可以通过常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、公开市场操作逆回购操作以及普惠金融定向降准等方式释放资金，保持流动性充裕水平。从价上看，央行可以通过政策利率引导LPR进一步下行，甚至不排除调整存款基准利率的可能。此外，监管层还可以通过结构性工具，加大对中小微企业的金融支持。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为，在疫情的背景下，稳增长、稳就业压力明显加大，与此同时，防风险和降成本的诉求仍在。诸多问题之下，最大公约数大概率还是“引导整体市场利率和贷款利率下行”。他预计，今年中国至少有20个基点的降息空间，其中3月至少下降10个基点。

受疫情冲击，当前生产和需求显著走弱，餐饮、旅游、住宿、交通运输等相关领域受到严重打击，2月中旬以来六大发电集团日均耗煤量比去年同期减少了40%。2月份，官方制造业、非制造业及综合采购经理人指数（PMI）都创历史最低值，非制造业PMI更是跌破30%，而2008年金融危机时期该指数都没有跌破过50%。

针对疫情对经济的影响，2月21日，中共中央政治局召开会议，除了强调要努力实现全年经济社会发展目标，还提出了两个“更加”——积极的财政政策要“更加积极有为”，发挥好政策性金融的作用；稳健的货币政策要“更加灵活适度”，缓解融资难融资贵。

中信证券固定收益首席分析师明明表示，随着疫情在世界范围内扩散，全球产业链的不确定性加剧了国内经济回暖的不确定性，在以稳增长、稳就业为首要目标的政策宽松通道中，货币早宽松优于晚宽松。在定向型的数量支持工具之外，价格型工具也该发挥作用。

相比国内疫情得到初步控制，海外新冠疫情的爆发更加让市场担忧。中泰证券首席经济学家李迅雷此前表示，以国内防控措施的严格度和效果为标尺，评估海外疫情防控的难度，前景不乐观，全球经济下行的压力将显著增加。

据世界卫生组织（WHO）统计，目前全世界共有90893例新冠病毒病例，有3110例死亡。在中国以外的地区，过去24小时内48个国家/地区报告了1848例病例。这些病例中有80%出现在韩国、伊朗和意大利。在美国，华盛顿州已确诊超过100例病例，其中9人死亡。

“只靠美联储降息，阻止不了美国经济衰退。”民生证券首席宏观分析师解运亮对界面新闻指出，货币政策主要是针对需求侧进行调控，因此，美联储降息对疫情导致的供给侧收缩无能为力。此外，即便美联储降息，在疫情持续发酵情况下，需求侧仍可能继续恶化。

解运亮还表示，这次紧急降息并未改善美国国债收益率曲线，市场对经济担忧的情绪仍在强化，美联储可能继续降息，甚至推出新一轮量化宽松（QE）。不仅如此，美国还可能推出新一轮财政刺激。