货币政策保持稳健不会“大水漫灌”

贯彻落实中央经济工作会议精神

货币政策保持稳健不会“大水漫灌”

近年来，我国坚持实施稳健货币政策，反复强调不搞“大水漫灌”。即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近，我们也始终坚持稳中求进、精准发力，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策。稳健并不意味着一成不变。货币政策也是一个动态优化过程，需要根据形势需要，搭配运用不同的货币政策工具组合

中央经济工作会议提出，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。这为明年的货币政策定下了基调。其具体表述由“松紧适度”变为“灵活适度”，这再度被部分市场人士解读为“放水”的信号。

将灵活适度等同于“放水”，是对我国货币政策的误读。“千招万招，管不住货币都是无用之招”。近年来，我国坚持实施稳健货币政策，反复强调不搞“大水漫灌”。即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近，我们也始终坚持稳中求进、精准发力，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策。

稳健并不等同于货币信贷零增长，也不意味着银行体系流动性零增长。当前，稳健意味着保持货币条件与潜在产出、物价稳定的要求相匹配，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。近年来，随着我国宏观经济形势变化，我国广义货币（M2）增速、社会融资规模增速均随之适时适度调整，M2调整至如今的8%以上，社会融资规模增速降至10%以上，但总体上看，货币政策保持了稳健取向，M2和社会融资规模的增长速度和名义GDP增长速度大体上相当、匹配，较好地平衡了稳增长、调结构、防风险之间的关系。

稳健并不意味着一成不变。当前，无论从国际还是国内来看，经济金融形势均处于不断发展变化之中，要为经济金融健康运行创造适宜的货币金融环境，货币政策也应该是一个动态优化的过程，需要根据形势需要，搭配运用不同的货币政策工具组合。

从外部来看，当前世界经济增长持续放缓，仍处在国际金融危机后的深度调整期，世界大变局加速演变的特征更趋明显，全球动荡源和风险点显著增多。从内部来看，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变。同时，须清醒认识到，我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动能的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大。

在这样的复杂情况下，货币政策要在稳健的基础上，更加审慎、更加前瞻、更加灵活，根据经济增长、物价趋势等因素变化，实行更有针对性、更有力的调节。通过精准滴灌，引导优化流动性和信贷结构，支持经济重点领域和薄弱环节。2018年以来，针对中小微企业尤其是民营企业遇到的融资难题，信贷、债券、股权融资“三箭齐发”的政策组合及时推出，金融部门对小微、民营企业的支持力度明显加大。接下来，仍要深化金融供给侧结构性改革，疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。

同时，货币政策还需要与其他政策相互配合，“几家抬”形成合力。货币政策要与财政、消费、投资、就业、产业、区域等政策形成合力，引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域，促进产业和消费“双升级”。

2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，必须确保经济、社会等各领域平稳运行。在稳健的基调下，我国货币政策仍需加强逆周期调节，加大结构性调整力度，下大力气疏通货币政策传导机制，更多用改革的办法来降低企业融资成本，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。（陈果静）