PTA周度报告：加工费连续回落 短期内TA 继续下跌空间有限

摘要：

    行情回顾：本周初在宏观情绪推动下，PTA 期价上涨，至周二盘中TA001 一度逼近5300 元/吨，此后由于市场对于供应增加的担忧情绪加重，期价连续下跌。

    宏观环境：市场对于美国制造业下行的担忧仍未缓解，美联储在下周实施年内第二次降息将是大概率事件。中国8 月通胀数据进一步分化，未来CPI 仍存在破3%的可能，而PPI 在当前制造业整体需求低迷的情况下将维持在负值范围内。

    供需关系：供给方面，根据计划下周国内PTA 装置重启与检修并存，而恒力石化1 号线装置检修计划推迟，预计下周国内PTA 供给将维持稳定。需求方面，下周聚酯企业重启与检修并存，目前聚酯整体开工率维持在90%左右，江浙织机开工率也在80%附近，由于终端织造订单仍然以刚需为主，实际提升幅度有限，因此下周PTA 需求将大概率继续保持稳定。库存方面，当前PTA 持续处于小幅累库状态，在供需两端没有明显变化的情况下，下周社会库存预计仍将小幅上升。成本方面，中美经贸磋商释放一定缓和信号令原油需求有望得到改善，同时沙特石油设施遭遇无人机袭击，短期内国际油价或将偏强运行，PTA 成本端支撑料将暂时维持稳定。

    操作建议：预计下周PTA 还将继续维持震荡运行态势。建议TA001 在5050-5100 元/吨附近逢低适量做多，目标位5300元/吨，止损位5000 元/吨，注意控制仓位。

    不确定风险：上游PX 价格大幅下跌、PTA 装置检修计划推迟、终端织造市场需求出现下滑