想要做好研究就得脚踏实地

——专访东证期货动力煤分析师顾萌

4年时间过去，顾萌已经从一名期货新手蜕变成了可以独当一面的优秀分析师，这几年的积累让她对研究方向和研究价值有了新的认知，前行的脚步也变得更加坚定。

2014年，从复旦大学经济学院毕业后，她的首份工作与期货和研究都不相关，但毕业前在券商研究所实习的经历，让她对研究工作一直很向往；2016年，在一家公司战略规划部工作的她得知，东证期货的研究部门正在扩大团队，她就积极准备参加面试，“面试大概持续了两个小时，研究所以及分管领导对待新人的态度非常真诚，还和我分享了很多想法以及对行业的思考等。那时，我觉得自己的期货研究生涯就要从这里开始了。”如今，回想起当时的面试情景，东证期货动力煤分析师顾萌依然历历在目。

坚定前行脚步

“其实，从中后台转向研究时，我不太适应工作内容的转型和研究报告的撰写。刚开始写报告不是很熟练，我便要求自己定期写一定数量的报告，在盘面异动或者出现突发事件时，要及时写出相应的点评，这样才能不断积累经验，提高自己的分析和写作能力。”顾萌告诉期货日报记者，4年时间过去，她已经从一名期货新手蜕变成了可以独当一面的优秀分析师，这几年的积累让她对研究方向和研究价值有了新的认知，前行的脚步也变得更坚定。

“荣获‘郑商所动力煤高级分析师’称号，不仅是对我过去研究成果的肯定，也对我以后的工作提出了更高要求。”在顾萌看来，作为卖方分析师，不仅要为客户提供有效的风险管理和投资策略建议，还要为客户的投资决策提供帮助。她认为，要实现这两方面的价值，最主要的是做好以下三项工作：

第一，深耕自身所研究的品种。在基本面研究上做深做细，形成完整的研究框架，同时要有自己独特的见解。“以目前市场上卖方报告的数量来看，一篇人云亦云的报告并没有太大价值。不同于买方的结果导向，作为卖方的价值是要做对市场有边际贡献的研究，边际贡献可以体现在很多方面，比如，研究某个市场关注却很少有人研究的问题、有自己独到的数据源和研究视角等。”顾萌说。

第二，要深入产业，多接触客户。“研究，归根结底是为客户的需求服务，这就要求分析师切合客户的需求和关注点，为实体企业设计的方案要贴合其风险管理需求。”她解释说，相较于实体企业，分析师对于现货的认识和理解是不及企业自身深刻的，要深入了解一个行业，就要深入这个行业，向实体企业学习。不过，做好期现业务，不仅要对现货有深刻的认识，还要对宏观和交易逻辑有比较好的理解。

第三，要积极适应行业的变化。“除了要提前对新上市的品种和工具做好研究的准备工作，还要在研究方式上做到与时俱进。”据顾萌分析，实际上，现在传统的投研方法受到越来越多的挑战，但不同的投资和研究方法其实并不矛盾，分析师不必妄自菲薄，也不应故步自封。好的研究方法自然有其存在的价值，不同的研究方法各有利弊，有时候基本面和量化研究也有可以结合的方向。

选择好的平台

一个人的努力和天赋决定其所能达到的上限，而一个人所处的平台决定了其起步的下限。顾萌认为，优秀分析师的成长自然离不开期货公司这个平台，作为券商系的期货公司，东证期货在金融客户的积累方面有很大优势。

顾萌告诉记者，公司团队所服务的客户，不仅包括进行主动管理和偏基本面交易风格的私募基金、券商的FICC团队，还包括以量化交易为主的公募基金专户和商品指数团队。“就基本面交易风格的金融机构而言，期货公司提供的服务更倾向于传统的卖方研究，即及时向客户推送研究成果和报告、进行路演交流等，但最近一两年，部分客户向我们提出了定制化交易策略的需求，这意味着作为卖方分析师对交易的敏感度也要逐渐提高。”她说。

据顾萌介绍，自2016年以来，以量化交易为主的金融机构逐渐参与到商品期货的交易中。“起初，我们还对很多金融机构进行品种供需基本面的科普介绍，很快越来越多的金融机构开始进行基本面量化方面的研究，而这些指标的筛选和逻辑梳理也都需要分析师参与其中。”她表示，金融机构在商品期货研究和交易上的成长速度着实迅速。2019年，她已经与公司团队共同完成了一些基本面量化方面的研究报告，整体回测效果也比较好。

与实体共成长