在线教育板块难躲恐慌杀跌，“风口”下机构意见分歧明显

　　疫情的恐慌进一步蔓延到资本市场。

　　2月28日，在新冠肺炎疫情影响下，全球股市全线下挫。截至2月28日收盘，沪指下跌3.71%；创业板指下跌5.7%。即便是市场一度认为受益的在线教育板块，也未能幸免。

　　截至当日收盘，在线教育板块下跌5.26%，立思辰（300010.SZ）等多只在线教育股票跌停。

　　新冠肺炎疫情爆发后，本就处于快速道上的在线教育站上风口。上市公司2019年业绩快报也显示，在线教育板块后劲十足。

　　2月27日晚间，科斯伍德（300192.SZ）发布2019年年度业绩快报称，2019年净利润为8267.8万元，同比大增195.26%；基本每股收益为0.34元，同比上涨183.33%。

　　不过，就该板块的投资机会而言，是短期事件性机会还是长期可看好行业，机构给出了不一样的观点。

　　“在线教育方向确定性是比较强的，从长期来看，消费者行为习惯的养成，也将提升在线教育的市场空间。在线教育相关的投资机会有许多，也包括云计算和基础网络设施这些。在线教育是个长期的赛道，这次疫情将培育行为习惯，打开市场空间，而且对于大部分消费者，他们也将接触比线下更优质的教育资源。虽然从线上教育来看，行为监督是比较难的，但是从教材体系和学习资源的优质程度来看，国内的在线教育龙头公司是做得非常好的。”融通转型三动力基金经理林清源对第一财经记者表示。

　　未能幸免大跌

　　近来陆续有在线教育板块上市公司发布2019年业绩快报。

　　2月27日晚间，佳发教育（300559.SZ）发布2019年业绩快报，报告期内公司实现总营收5.83亿元，同比增加49.3%；营业利润2.32亿元，同比增长63.76%；归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，同比上升63.39%。

　　天喻信息（300205.SZ）此前发布2019年业绩预告，称归属于上市公司股东的净利润同比预增73.23%~97.98%，盈利1.75亿元至2亿元。

　　美股中，在线大班教育机构跟谁学（GSX.N）发布年报称，其19Q4收入同比飙升413%、K12在线课程付费报名人次同比上升410%、Q4 净利率达到18.7%，全年维度继续实现盈利；增速及盈利均超市场预期。

　　过去3个交易日，科技股出现了较大幅度的回调，市场风格有切换的迹象。就在前期热点萎靡时，在线教育板块却表现出强势。

　　虽然2月26日板块也出现一定程度的下跌，但很快便在27日收复失地，当日上涨2.76%。截至2月27日收盘，今年来已经累计上涨20.96%。

　　2月27日，天喻信息、高乐股份（002348.SZ）、方直科技（300235.SZ）涨停，立思辰大涨7.8%，佳发教育也上涨7.14%。

　　不过到了28日，全球恐慌席卷A股，在线教育板块未能幸免，多只个股跌停。

　　事实上，在新冠肺炎疫情爆发下，在线教育的多方渠道，包括字节、快手、官媒渠道、OTT等全站平台均为在线教育打开窗口，在线教育行业流量迎来全民性爆发增长。

　　1月27日，教育部要求春季学期延期，1月29日提出“停课不停学”的政策，各地教育部门开始筹备线上教学，而早在这之前各线上机构已纷纷出台免费课程。在一月末，头部诸如学而思网校、作业帮、猿辅导、新东方在线等推出了在线免费课程。

　　私募排排网未来星基金经理夏风光认为，这次疫情属于突发性的意外推手，大大加速了消费者的认知和体验。

　　“因为在线教育推广的一个难点在于获客成本高昂，所以此次疫情至少为在线教育机构节省了数以千亿计的营销费用，等于是在好赛道上加了一把油，未来行业的长期发展完全值得期待。”夏风光说。

　　长期机会还是短期投机？

　　有观点认为，由于在线教育产品重互动性，重体验，需要消耗大量流量，而早期4G技术延时特征和流量稳定程度依然难以满足在线教育的需求，因此随着5G时代逐渐来临，在线教育将进入快速发展阶段。

　　一位私募机构人士表示，其将近期来在线教育板块的行情定性为短期的事件性投资机会。

　　基石资本合伙人陈延立向第一财经记者表示，看好在线教育，该板块有较大的长期投资价值。对于校内教育，疫情期间，根据教育部等关于中小学延期开学期间“停课不停学”的相关工作要求，学校会广泛开展线上教育，但未来随着疫情的结束，这方面的需求会大幅减弱。

　　“中长期角度，在线教育是黄金赛道，后续投资逻辑在于渗透率的快速提升，假设2023年渗透率为30%，对应2448亿的市场空间，平均复合增长率约47%。但疫情结束后，预计在线教育也不会大幅冲击线下，回归教育的本质，在于教学质量，线下教育有更多的互动感受，教学质量明显更优。”悟空投资董事长鲍际刚对第一财经记者表示。