“央行的帽子里变不出疫苗” ——“新冠”疫情下的全球金融市场

陈季冰/文 2月最后一周里全球股市的暴跌将前一个阶段满溢于市场中的乐观情绪一扫而光，这可能也构成了资本市场上的一个重要分水岭，对后市看法的严重分歧压倒了先前那种盲目的共识。

这一波的下跌由欧洲股市率先发动，原因是“新冠”疫情在意大利突然变得异常严峻，在全球范围内大爆发的可能性也迅速升级。

2月24日，追踪欧洲最大上市公司的泛欧斯托克600指数(Stoxx 600)收盘下跌3.8%；英国富时100指数(FTSE 100)收盘下跌3.3%，遭遇5年来最糟糕的一个交易日；意大利MIB指数下跌5.4%，也是4年以来最大跌幅。航空公司和旅游运营商遭受重创，多家航空公司的股价跌幅超过10%。

第二天，2月25日，斯托克600指数继续下跌1.8%；伦敦富时100指数又下跌2.1%，收在了一年来的最低位置；而意大利MIB指数也再度下跌1.4%，累计跌幅扩大至6.5%。

在度过了相对平静的2月26日一个交易日之后，2月27日，斯托克600指数收盘再次大跌3.8%，伦敦富时100指数也下跌3.5%。

这一周是2011年欧元区主权债务危机爆发以来欧洲市场最黑暗的一周。

在华尔街，2月24日，道琼斯工业平均指数下跌1031.61点，跌幅3.56%，这是道指历史上第三次出现一个交易日里跌幅超过1000点；标准普尔500指数下跌3.35%，创下近两年里最大跌幅；纳斯达克综合指数下跌下跌3.71%。

2月25日，标普500指数收盘再跌3.03%。27日，标普500指数下跌4.4%，并收于当日低点，这是自2011年8月以来最大的单日跌幅；道琼斯工业平均指数也第四次在一天内下跌超过1000点，跌1190.95点，跌幅4.4%，并创下史上最大单日跌幅；纳斯达克综合指数跌4.6%。28日，道琼斯指数和标普500指数继续下跌，跌幅收窄到1%上下，纳斯达克综合指数持平。

至此，道指和标普500指数都已经回吐了年内全部涨幅。更令投资者恐惧的还不是下跌幅度，而是下跌速度。三大股指都仅用了6个交易日的时间就从2月19日创下的的历史峰值下跌了10%以上（其中道琼斯指数下跌幅度最大，超过了14%），都创下了史上最快逆转记录。从技术上说，这也意味着股市已从牛市折入回调区间。

这一周，也是美国股市自2008年金融危机以来表现最糟糕的一周。

在疫情的源头，亚洲股市自然也躲不了，疫情形势严峻的韩国综合股价指数(KOSPI)在2月24日那天下跌3.9%，创下一年多来最大单日跌幅。在中国，沪综指2月28日收盘跌3.71%，失守2900点，深成指跌4.80%，创业板指跌5.70%。

根据威尔希尔协会（Wilshire Associates）的数据，美国股市在2月的最后一周里蒸发了2.8万亿美元市值，较2月19日的高点则损失了4.6万亿美元。

在这一周里，具体来说是在2月25日那天，中国境外上报的新增“新冠肺炎”病例数量第一次超过了中国。

一

然而，在本轮暴跌之前的大约三周时间里——也就是“新冠”疫情被大规模知晓以来，从美国到中国，全球资本市场被一种乐观而又异样的共识所支配：这次疫情可能是一次“逢低买入”的机会，而且是那种错过了也许就再也不会遇到的机会。

当然，对于风险和机遇，金融市场总是比谁都更敏感。疫情大规模爆发之初，市场还是经历过一次本能的下跌。

2月3日，中国A股在春节假期后的首个交易日就出现大跌。开市之前中国证监会连续发声试图稳定市场信心，中国人民银行也展开了1.2万亿元公开市场逆回购操作——这是中国央行在过去15年里所进行的规模最大的单日公开市场操作，为市场注入“天量”流动性。不过，上证指数仍以几近跌停的8.73%跌幅开盘，这也是历史上的最大开盘跌幅。当日上证指数收盘下跌7.72%。

尽管2月3日的下跌幅度如此之大，但它早就在市场的普遍预料中。

前一周中国股市在春节休市中，但外盘一直在交易，所以中国股市的巨幅下跌实际上是用一天时间释放了上一周里积累的空头压力。就在整个中国前所未有地躲在家里提心吊胆地度过春节的那一周多时间里，标普500指数和德国DAX指数均累计下跌约3%、亚洲的东京225指数下跌近2.5%、香港恒生指数下跌约5.7%……

如果从今年初开始计算，到2月3日，中国股市已经因这次“新冠”疫情而下跌了约10%。而根据QUICK·FactSet的数据推算，今年1月20日，全球总市值升至88万亿美元的历史新高，但到2月3日已蒸发4万亿美元。

与此同时，人民币兑美元汇率再度跌破1：7的重要关口；与中国经济前景紧密相关的其他亚洲货币，像泰铢等，以及石油、铜、铁矿石大宗商品价格也都出现暴跌；而避险资产如国债、黄金期货则纷纷创下多年来最大涨幅或新高……