广发期货：库存积压 锌价无单暂观望

原标题：广发期货：库存积压 锌价无单暂观望 来源：广发期货

现货：弱势，上海0#锌主流成交于16000-16060元/吨，双燕成交于16020-16070元/吨，0#普通对3月报平水；双燕报升水10-20元/吨。1#主流成交于15920-15980元/吨。沪锌2003合约盘初走低后整理，早市收于16025元/吨。期锌一度击穿万六关口，累跌之下下游入市询价采购略有增加，同时持货商挺价意愿增强，早市报价抬升30元/吨左右，国产报当月平水成交较为顺畅，贴水货源难寻，第二交易时段，市场以出货为主，报价持稳，因下游开工仍处恢复阶段，品牌价差继续收窄，日内总体成交环比进一步回暖。

产业：2019年，以2700美元/吨锌价为基准的加工费为245美元/干吨。但截至目前，关于基准加工费并没有明确详细的信息。有消息称，关于基准锌价有的已经提出从2019年的2700美元下调到2200美元，PP条款没有提到。还有消息称，基于全球锌精矿供应充裕的现实，冶炼厂追求的现货TC朝着400美元/干吨的目标去谈判。

供应方面，受国内疫情蔓延影响，国内公路运输受限，下游企业复工推迟，国内精炼锌炼厂硫酸及成品库存被动堆积，部分炼厂目前存在硫酸胀库风险，此部分炼厂在2月排产中主动下调月度产量计划，此外，国内人员流动亦受到控制，云南、湖南等地区炼厂推迟春节复工时间及检修恢复时间，预计2月国内精炼锌产量预计环比减少4-5万吨。

需求方面，据中汽协，2020年1月，中国汽车产销分别完成178.3万辆和194.1万辆，环比分别下降33.5%和27.0%，同比分别下降24.6%和18.0%。同时，中国1月份新能源汽车汽车销量同比下降54.5%。

库存：2月28日，国内七地社会库存31.4万吨，周环比增加约1.9万吨。2月28日，LME库存环比-150吨至75275吨。

投资建议：疫情导致炼厂成品及硫酸库存积压，短期物流受限；但目前新增确诊人数持续下降，各地鼓励企业分批次复工，关注实际复工情况。近期海外疫情迅速蔓延，全球风险指数急剧上升，锌价大幅下挫，无单暂观望。