试错交易：3月10日期货市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——商品暴跌空头氛围浓厚，原油化工油脂全线跌停

　　今日商品指数下跌2.46%，工业品下跌2.78%，农产品(000061,股吧)下跌1.84%。其中，原油板块下跌6.98%，化工板块下跌4.47%，油脂板块下跌4.25%， 软商板块下跌3.08%，有色板块下跌2.15%，贵金属下跌2.06%，饲料板块下跌1.49%，谷物板块下跌1.02%，建材板块下跌0.89%，煤炭板块下跌0.28%。

　　近期疫情在全球多个国家扩散，且事态愈发加重，美联储上周紧急大幅降息50个基点，澳联储等多国央行也出台降息政策后，但市场预期并未改善。再加上OPEC和俄罗斯的石油减产谈判破裂，导致国际油价出现集体性崩盘。这一系列突发因素叠加使得投资风险陡增，恐慌情绪蔓延至全球金融市场。

　　在外盘股指及商品大跌的情况下，今日商品市场也集体大跌，并创出2017年以来的新低水平，整个盘面空头氛围十分浓厚。受周末国际原油暴跌30%以上影响，今天内盘开盘原油及化工板块多个品种便直接一字跌停，目前还有大量空单封在跌停板上，后市出现跌停的概率仍较大。三大油脂也全部跌停，延续前期的空头趋势，充分展现出了弱者恒弱的局面。原油化工和油脂板块是当前空头连续性最好的板块，可继续关注。在全球投资风险积聚的背景下，我们近期也多次强调做好仓位管理，保护资金安全是当前交易的重点。

　　第二象限（交换象限）——三大股指集体跳水，北向资金净流出逾120亿

　　油价雪崩！国际资本市场集体跳水，A股三大股指也不例外！其中，沪指下跌3.01%报2943.29点；深证成指下跌4.09%报11108.55点；创业板指下跌4.55%报2093.06点。沪深两市成交10亿手，总成交额为10862.21亿元。沪深两市主力资金大幅流出1001.77亿元，北上资金（沪港通加深港通）今日大幅流出121.97亿元。

　　上周五，OPEC+谈崩，原油市场跳水走弱，同时，上周六，沙特阿美宣布下调4月份原油官方售价。将4月所有销往亚洲石油价格下调4-6美元/桶，销往美国石油销售价格下调7美元/桶，销往欧洲西北部和地中海地区的价格下调了6至8美元/桶。此外，沙特还私下向市场放风，下个月产量将超过1000万桶/日，甚至可能会达到1200万桶/日的纪录水平，这个月沙特的产量是970万桶/日。受此影响，上周日，沙特股市跌幅扩大至8%，沙特阿美股价下挫4.85%，开盘即跌破IPO价格。国际资本市场对于此举均作出了跳水走弱的反应，A股也不例外。原油作为大宗商品之王，是所有大宗商品的原材料，就A股而言，由于我国是全球最大的原油进口国，反而是大大降低了进口成本，所以长期来看，如果油价能够继续维持低位，对于国内制造业是充分利多的。

　　第三象限（资源象限）——齐心协力抗新冠，创投退出迎新政

　　截止2020年1月底，私募基金管理规模13.82万亿元，环比增长0.58%，其中创业投资基金规模大幅上涨3.77%，股权投资基金小幅上涨0.38%。资金对于创投市场的关注较之前有所回升。

　　2020一开年，新型冠状病毒席卷神州大地，截止发文为止各地除机关及生活必须类企业开工外，大部分企业仍未复工。距离春节放假（1月24日）已接近一个月的时间，疫情对于我国经济的影响不言而喻。同样创投行业受到18与19两年的冲刷，各家都在吃紧，而今年开年的状况无疑更是雪上加霜。虽然整体经济状况依旧处于低位，但2月3后股市开市后至今，创业板连创历史新高，说明资金对于成长型企业的青睐，也反映了投资者对于成长型企业对于20年经济作用的预期。细想这次疫情，全国上下齐心协力助鄂抗击病毒，中华民族团结一心的文化再次得到体现。所以，虽然在当前经济条件下，我们仍对创投行业保持希望。

　　上周五晚间，证监会发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，完善创投基金投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩。值得关注的是，此次特别规定大幅简化了反向挂钩政策的使用标准，仅要求项目在投资时满足“早期、中小企业、高新技术企业”三者之一，同时取消大宗交易坚持受让方锁定期限制和投资期限在五年以上的创业投资基金减持限制。该政策一出，立马引起创投机构欢呼，困扰他们多年的退出困境得到了实质性的改善。此外，中基协指出，《特别规定》强化了突出尊重市场，从市场规律和投资本质出发，贯彻了将选择权交给市场的监管理念。创投行业资本流动性问题在一定程度上得以松绑，对于行业也是一剂强心剂。