银河证券刘锋：货币宽松并不能解决所有问题 更要激发社会消费与投资的活力

原标题：银河证券刘锋：货币宽松并不能解决所有问题 更要激发社会消费与投资的活力 来源：腾讯财经

腾讯财经3月13日讯，央行决定于2020年3月16日定向降准，释放长期资金5500亿元。中国银河证券首席经济学家刘锋认为，降准将降低企业的融资成本。全球范围内央行的宽松浪潮也为中国央行的行动打开了空间。对于新兴市场国家而言，国际流动性环境无疑进入了有利的时期，但是从央行的角度看对于货币宽松总体仍应坚持稳健的大方向，因为货币宽松并不能解决中国目前所面临的一切问题，在制定应对当前形势的经济政策之前政策当局预计会对以下两点加以考虑：

第一，明确当前中国经济运行所受到的冲击的主要矛盾是货币信贷投放不足还是生产生活秩序的扰动。疫情及防疫各项措施对经济秩序的扰动带来的影响并非简单通过释放货币信贷供给就可以解决。如果不能尽快全面恢复生产生活秩序，保证供应链上下游生产经营活动的正常运转，总需求收缩的情况很难因为货币信贷供给的增加而有实质改善。

第二，中小微企业的融资难、融资贵的老大难问题也难以依靠货币政策的总量扩张加以解决。在金融供给侧结构性改革仍有待进一步推进的当下，“大水漫灌”难以成为货币当局的选择。

财政政策预计仍会成为本轮逆周期政策的重点，但是财政空间应该如何使用应考虑得更加精细精准。从理论上讲，应对本次疫情冲击性质的经济紧缩，财政政策可以发挥更大作用。一是可以通过减税降费、减租贴息切实为企业解决经营负担；二是可以增加政府支出创造总需求；三是可以增加中长期投资（主要抓手是基础设施特别是软性基础设施的建设投资）。但是在当前时期，财政空间不断逼仄，财政收入增长持续减少而支出刚性增长难以缓解的背景下，以上三个方面都值得探讨。

综上所述，我们认为在应对本次全球疫情冲击的过程中，既要着眼于短期经济稳定，运用传统的货币、财政政策工具，加大逆周期调节力度，尽量对冲经济负面拖累。同时，更要寓稳增长于促改革，全面思考如何创新宏观调节的逻辑和方式，从有效增加和解放居民可支配收入，激发长期社会消费与投资的活力。