世界经济危机在半年内爆发的可能性分析

（1）国债利率倒挂

最新的美国10年期国债收益率为0.7%。这是美国10年期国债，历史上首次跌破1%的收益率大关。这里跟大家普及一下这个国债收益率知识。国债收益率是根据投资者的购买供需关系来决定的。购买国债的人越多，这个国债的收益率就会越低。购买国债的人越少，这个国债的收益率则会越高。

因此，当前美国10年期国债收益率出现暴跌，实际上说明当前大量避险资金正在疯狂涌入国债市场。而这种现象是伴随着全球股市在上周集体崩盘式大跌10%左右。

这说明什么问题？

说明当前市场上，并不是没有钱，而是钱太多了。但问题是这些钱，现在已经不知道去投资什么了。所以大家只能无脑的跑去买国债，这唯一安全的投资品种。

但问题国债真的就那么安全吗？

国债之所以被称为最安全的投资品种，是基于国家信用基础上，虽然收益率如此之低，但因为买入的人太多，导致反而国债价格会上涨。而最终人们相信，美联储会通过扩表，来把这些国债买回去。但问题是，美联储扩表来回购长期国债，就意味着新一轮量化宽松的开始，也就意味着更疯狂的印钞模式到来。以当前美国的债务水平，在经济危机爆发之前，再进行量化宽松，那么美元就很有可能出现巨幅的贬值情况。

整个国家信用体系，都有可能破产。

（2）滞涨和流动性陷阱

凯恩斯主义，是在1929年美国大萧条后，为了解决经济危机，而被凯恩斯提出来的一个刺激经济的理论。

该理论主张国家采用扩张性的经济政策，通过增加需求促进经济增长。即扩大政府开支，实行赤字财政，刺激经济，维持繁荣。这是在二战后，被世界各国广为采用的经济扩张政策。但在1974年由于石油危机，引发1929年后最大规模的世界经济危机后，经济滞涨的问题，却让凯恩斯主义失效。经济滞涨，就是指即使政府不断的刺激经济，但却只能引发通货膨胀，经济依然停滞不前，就是所谓的滞涨。一旦发生滞涨，意味着刺激经济的政策将失效，是最糟糕的局面。

当前世界经济不但面临滞涨的问题。还面临流动性陷阱问题。

流动性陷阱是指当名义利率降低到无可再降低的地步，甚至接近于零时，由于人们对于某种“流动性偏好”的作用，宁愿以现金或储蓄的方式持有财富，而不愿意把这些财富以资本的形式作为投资，也不愿意把这些财富作为个人享乐的消费资料消费掉。

国家任何货币供给量的增加，都会以“闲资”的方式被吸收，仿佛掉入了“流动性陷阱”，因而对总体需求、所得及物价均不产生任何影响。

说白了，利率已经降到极低水平时，单单依靠调整货币政策无法达到刺激经济的目的，就是所谓的“流动性陷阱”。而现在世界主要经济体的利率基本都维持在一个极低水平。除了中国和美国之外，比如欧洲和日本早就已经常年维持在0利率状况。这意味着，当前世界范围内，有滞涨的风险。

但降息却无法有效刺激经济，经济增长依然停滞不前。这就是滞涨。

并且，由于主要发达经济体的利率已经在一个极低水平。

这意味着当前世界经济是滞涨伴随着流动性陷阱，这是很强烈的风险信号。

（3）不断下滑的制造业

2019年7月，摩根大通/ Markit全球制造业PMI的出口分类指数再次恶化，为48.3，是自2012年10月以来的最差水平。

其中欧元区的制造业下滑尤为明显。

欧元区的PMI制造业指数，在2017年12月达到峰值后，已经连续下滑了20个月了。

包括中美这全球两大经济体，今年以来的制造业情况，也是不容乐观。

而与之相对的是，为了抵御经济下滑，增加对经济的刺激。

全世界各国政府的财政支出，是不停的上涨。

而财政收入不足以满足这样的财政支出，怎么办？

发国债。

而不停发国债就会进一步导致全球避险资金往国债里涌入。

结果就形成这样一个恶性循环。

并且，最终导致上面提到过的“流动性陷阱”。

说白了，政府所做的货币宽松、发债扩大支出，来经济刺激，这样的泡沫繁荣模式，在08年后，已经持续了11年了。

这让世界经济在泡沫繁荣了11年后，全球主要资产都被推高到一个极高位置后。

想要继续维持这样的泡沫繁荣模式，已经越来越难了。

最终只留下了庞大的政府债务。

（4）美债危机

上面提到过，在08年次贷危机爆发后。

基于新凯恩斯主义，各国政府纷纷大幅度降低利率，并且疯狂举债，扩大政府支出，以此来刺激经济。

我们在08年提出的4万亿经济刺激计划就是一种一个全球化缩影。

事实上，不仅我们，在全球范围内，比如蓝方则进行着更为疯狂的这种举债刺激经济的行为。

这样的政府支出扩大，很明显是财政收入无法支持的。

所以美国需要靠不停的发债，才能维持这样的经济刺激模式。

所以，我们可以看到08年之后，美国债务是可以用火箭式增长来形容。

如下图所示：

可以看到，在2007年之前，美国的债务和GDP占比，总体还在安全范围之内。

但在2008年次贷危机发生后，美国为了解决危机，靠大规模发债和量化宽松来刺激经济。

于是开启了有可能是人类历史上规模最大的一次经济泡沫化之路。

可以看到，2007年到2009年，短短两年时间，美国在GDP陷入停滞的情况下，债务疯狂增长2万亿，债务占比从62.5%，上升到了82.4%。

从此，美国开启了长达十年的疯狂举债之路。

到今年2月份，美国债务已经达到22万亿美元，超过了美国GDP的20.5万亿美元。

高企的债务，导致美国的利息支出也是水涨船高。

美国财政部称，从2024年开始,所有美国发债将用于支付美国净利息费用。

根据计算，届时利息支出将达到7000亿-1.2万亿美元之间。

如此庞大的债务还能持续多久？

美国目前还能依靠不停的发新债来还旧债的无限举债模式来维持。

若平时，可能美国还能多撑个几年，比如到2024年才会引发债务危机。

但如果跟中国的全面冲突开始，那么美债危机被提前引爆的可能性就会大增。

这一点对于美股也是一样的。

（5）美股泡沫化

得益于08年之后的货币宽松政策，以及政府扩大支出来刺激经济的庞大计划。

美股在过去11年，走了一波超级大牛市。

根据经济发展规律，股市是不可能一直上涨，必然会有一个大的涨落周期。

这一点，我们可以从上面提到过的1929年-1974年-2019年的每45年一次的世界经济危机爆发周期。

这个在美股上，也能看出很明显的重要时间点效应。

所以，一旦今年爆发了类似于1929年的世界经济危机。

那么美股很可能会重演1929年10月份的大崩盘。

并且甚至跟1929年一样，美股的崩盘，会变成这一次世界经济危机爆发的标志。

这里不得不说一下1929年大萧条的成因。

在1918年的一战结束，美国已经取代英国成为世界第一经济强国。

为了巩固自身霸权地位，以及出于对本国产业的保护需要，美国在1922年后大幅度提高了本国guan税，平均guan税率达到了38.2%。

由于当时欧洲刚从战乱中结束，美国的这个贸易保护做法，直接扼杀了欧洲经济复苏的可能。

这直接导致当时欧洲大量资本涌入美国，让美国在1920年~1929年期间，经济飞速发展，国家主权财富成倍增加，股市也走了一波长达十年的大牛市。

但在繁荣之下，却隐藏着泡沫。

最终到了1929年10月，美股在短时间内就跌去了40%，一直跌到1932了，跌幅较1929年的高点跌去了89%，可谓是十不存一了。

虽然当前金融市场的成熟，远非1929年那种非信息社会可以比拟，要完全重演1929年的大崩盘是比较困难的。

但美股从今年高点2.7万，跌回1.5万左右，这种近乎腰斩的股灾，我觉得是有可能在未来一年的经济危机中，可能出现的。

这是需要大家警惕的。

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