海通期货2011年8月8日期指研究报告

进入海通期货机构主页>>

期指多空交战趋于谨慎

股指期现套利：上周前四个交易日沪深300指数在前一周的收盘价附近宽幅幅震荡，但日成交量明显萎缩，期指市场投资者观望居多，成交量亦显著下滑，周五受外盘带动期指大幅低开并随大盘维持低位震荡，周中没有出现具有可操作性的期现套利机会。海外市场面临动荡，国内通胀水平仍居高位，下半年紧缩政策不退出，不过大盘股估值已接近历史低位，因而期指多空交战将趋于谨慎，日成交量难以升至20万手以上，短期仍难现较好的期现套利机会。

商品对冲交易策略：6月9日9点00分残差项为-342点时开仓，至前一日收盘单笔保证金浮盈3.9%，累计保证金收益59.8%。今日残差项高于-234点开仓，下破-234点止损，止盈阈值为0。

期指投机风控提示：

计算VaR值采用基于几何布朗模型(Geometric Brownian Motion Model)的蒙特卡洛模拟方法(Monte Carlo Simulation)。

今日最适合期现套利合约：IF1108

跨期套利合约组：价差小于10点时，卖IF1108 – 买IF1109

上周前四个交易日沪深300指数在前一周的收盘价附近宽幅幅震荡，但日成交量明显萎缩，期指市场投资者观望居多，成交量亦显著下滑，周五受外盘带动期指大幅低开并随大盘维持低位震荡，周中没有出现具有可操作性的期现套利机会。主力合约IF1108全周维持在贴水到升水10点之间来回波动的状态，始终处于无套利区间中。次月合约IF1109周中基差在10到25点的区间内波动，亦不存在任何理论上的期现套利机会。远月合约IF1112与IF1203的基差较前一周稍有回升，两合约盘中多次出现0.3%到0.5%的期现套利年化收益机会，但峰值没有超过0.8%，完全不具有可操作性。海外市场面临动荡，国内通胀水平仍居高位，下半年紧缩政策不退出，不过大盘股估值已接近历史低位，因而期指多空交战将趋于谨慎，日成交量难以升至20万手以上，短期仍难现较好的期现套利机会。

上周期指各合约大致同幅涨跌，出现一些跨期套利开仓机会。IF1109与IF1108的价差在8到14点的区间内震荡，价差低于10点时可以轻仓卖IF1108买IF1109。最远月合约IF1203与IF1108的价差在100点附近运行，暂不宜介入。

商品对冲交易策略

今日关注跨品种套利组合：买2手菜油RO1201 – 卖1手豆油Y1201

模型：e = - 614 + RO - Y

样本取自2010年全年日数据，e为残差，将RO和Y价格代入上式计算即可。

今日开仓止损阈值：-234 止盈阈值：0

回顾：6月9日9点00分残差项为-342点时开仓，至前一日收盘单笔保证金浮盈3.9%，累计保证金收益59.8%。

操作建议：今日残差项高于-234点开仓，下破-234点止损，止盈阈值为0。