洞察·资道|詹建平：原油迎来中期做多机会 橡胶中短期将偏强震荡

　　编者按：庚子年开年，一场突如其来的新型肺炎疫情牵动着全国人民的心，从中央到地方，全社会及社会各界纷纷投入到防控疫情的行动中。让我们见证了举国上下众志成城，万众一心，全力阻击疫情的决心。

　　因疫情爆发，导致节后首个交易日A股近3000家公司跌停，沪指8.73%的跌幅创1997年以来的纪录，但随后，沪指重新站上3000点。在金融战“疫”这场没有硝烟的战场中，券商、基金、期货等各金融机构一致认为目前疫情的冲击只是短期的，中国经济韧性强、潜力大，长期向好的基本面没有变，继续看好中国经济和中国资本市场发展的前景与机遇。和讯网访谈栏目《洞察▪资道》特推出“金融战‘疫’必胜逻辑”系列，与金融机构一道为投资者梳理疫情下的投资脉络，以便让投资者能够对市场的认识更加清晰、准确。本期邀请的嘉宾为宏源期货能化研究室负责人兼首席能化研究员詹建平。

宏源期货能化研究室负责人兼首席能化研究员詹建平

　　2020年新春佳节突发新冠疫情，需求预期回落，原油节日期间下跌近8%。节后2月3日国内开盘，原油和多个能化品种跌停，主要有橡胶、PP、沥青、20号胶、L、PP、甲醇，苯乙烯。2月4日能化品种普遍触底反弹，詹建平认为主要原因有：大跌已经充分反映了疫情的冲击，疫情对于需求的影响是短期的，疫情过后需求将释放，多个能化品种触及历史底部价格，下跌空间有限。

　　本次疫情后，詹建平比较看好基建和地产带动需求的能化板块，比如橡胶、沥青等。此外，未来一段时间PTA会走出冲高回落趋势。

随着疫情悲观情绪缓解，经济风险的显化，需求预期回落逐步被消化在回落的价格中，各地复工进度加快，我国政治局常务委员会指出要加大宏观政策调整力度，詹建平表示，在2月12日不再看空，认为原油迎来中期做多机会。

以下为访谈实录：

　　和讯网：2020年新春佳节突发新冠疫情，对能化板块整体产生了哪些影响？该板块哪些品种受影响较大？随着疫情缓和，将会有哪些转变？

　　詹建平：2020年新春佳节突发新冠疫情，需求预期回落，原油节日期间下跌近8%。节后2月3日国内开盘，原油和多个能化品种跌停，主要有橡胶、PP、沥青、20号胶、L、PP、甲醇，苯乙烯。2月4日能化品种普遍触底反弹，主要原因有：大跌已经充分反映了疫情的冲击，疫情对于需求的影响是短期的，疫情过后需求将释放，多个能化品种触及历史底部价格，下跌空间有限。

　　OPEC+并未决定再深化减产，原油二次探底，2月10日布伦特最低跌至53.11美元/桶，较节前1月23日61.8下跌14%。

　　随着疫情悲观情绪缓解，经济风险的显化，需求预期回落逐步被消化在回落的价格中，各地复工进度加快，我国政治局常务委员会指出要加大宏观政策调整力度，我们在2月12日不再看空，认为原油迎来中期做多机会。

　　目前原油价格已接近我们在2月初的月报《2月原油有望探底回升》的目标位60附近。我们认为，7连阳后可能有多头止盈，而且60-62又逢较强压力区间，建议逢高可部分止盈离场，中期原油仍可能上涨，第二目标位65。主导因素有：1、各地复工进度加快；2、由于疫情拖累经济，各国央行与财政部都会采取有利于本国产业和民生的措施，全球共振释放流动性。我国财政和货币等逆周期政策已逐步加码，未来财政政策有望进一步出现积极特征。

　　做多的风险点主要有：中美贸易局势恶化；国内外疫情再次恶化影响各行业生产；OPEC减产执行不力；2月全球主要经济数据低于预期。 做空的风险点有：中东地缘政治冲突加剧；非OPEC国家产量增长低于预期，美国原油产量增速低于预期。

　　和讯网：针对本次疫情，更看好能化板块中哪些品种？看好的原因是什么？

　　詹建平：本次疫情后，我们看好基建和地产带动需求的能化板块，比如橡胶、沥青等。主要原因有：1、各地复工进度加快。结合六大发电集团的耗煤数据看，我们认为当前企业的复工率可能接近50%。往后看，受疫情影响，2020年全年的工业生产或将呈前低后高走势。2、由于疫情拖累，各国央行与财政部都会采取有利于本国产业和民生的措施，全球共振释放流动性。我国财政和货币等逆周期政策已逐步加码，近期地产限制或有松动预期，基建可能进一步发力，有利于以基建地产需求带动为主的能化产品。

　　和讯网：原油沥青近日涨幅较大，后续能否维持强势？主要有哪些主导因素？

　　詹建平：沥青今日表现强势，这个强势分成两个阶段：