广发期货：海外疫情蔓延 铜价又添利空

原标题：广发期货：海外疫情蔓延 铜价又添利空 来源：广发期货

宏观：由于全球疫情的蔓延，海外资本市场重新评估疫情的影响，风险偏好大降，道琼斯指数暴跌3.31%。

现货与期货：2月24日现货报价45500元/吨-45570元/吨，均值环比跌385元，对当月合约贴155元，升贴水涨35元。2月24日上期所主力合约上涨0.26%，至46000元/吨。LME3月合约下跌1.33%，至5688美元/吨。昨日早间现货报价贴水150~贴水130元/吨，贴水报价较上周大幅收窄，令市场几无成交；于是持货商主动下调报价寻求成交，平水铜贴水170附近才有成交，好铜集中成交于贴水160~贴水150元/吨，下游拿货逐渐增加，湿法较上周五收窄明显，报价贴水250~贴水230元/吨。国内疫情防控成效逐步显现，地方政府有序推动下游企业复工复产，另外期铜下跌，刺激市场活跃度提升；低贴水报价仍可吸引贸易商入市收货交付长单，市场成交较上周初显转好。

库存：2月24日LME铜库存减1850吨至161575吨。上期所铜增加1019吨至166984吨。

逻辑：从国内的形势判断，疫情基本上可控，生产逐渐恢复，同时市场预期政府将会采取后续的刺激政策稳定经济，并注入流动性，这在短期或许将推动铜价继续回暖。但是现下海外疫情的情况似乎在向超预期发展，海外资本市场受到较大影响，全球经济增长预期下调，投资者风险偏好降低，伦铜价格也随之走弱。预计沪铜也将承压下行，而后续行情走势取决于海外疫情发展的情况。

操作建议：暂时观望。

风险点：疫情影响超预期，宏观政策力度不及预期。