国泰君安投资主办：放眼五年，可关注科技制造和优质消费类公司

来源：国泰君安资管服务号国泰君安近期对话国君资管投资主办，本期与周晨深度对话，从她的从业经历、投资风格、投资理念等方面认识了这名优...

来源：国泰君安资管服务号

国泰君安近期对话国君资管投资主办，本期与周晨深度对话，从她的从业经历、投资风格、投资理念等方面认识了这名优秀的基金经理。同时，也来了解一些关于投资方面的逻辑，展望A股短期和中长期投资机会，希望对投资者有所帮助。

关于今年，也就是2020年，这个特殊的一年，投资机会如何呢?

国泰君安资管投资主办周晨表示，每年年底国泰君安都会对来年市场做一个展望，但是今年被突如其来的疫情打断，本来经济基本企稳，上市公司的盈利也有望反弹。在疫情的冲击下，一方面是充沛的流动性，另一方面却是上市公司的盈利恶化，此外，随着海外投资者的占比提升，发达国家市场的波动也会传导到国内。因此，我们预计今年市场的波动率或许又将放大。但疫情终归过去，对盈利的冲击也是暂时的，以目前的市场估值和盈利水平来看，仍然处于性价比较高的区间，其中优质资产有望获得超越市场的回报。

此外，对于未来5年，周晨认为，长期来看，A股的估值水平和成熟市场相比有明显优势，我们可以看到每年中国有几百万大学毕业生，工程师的红利有助于国内企业沿着产业链向上攀登，向着复杂高价值的产品不断升级。全球来看，具有完整产业链的国家屈指可数，国内的工人无论是业务素质还是工作态度都具有相当的竞争力，即使考虑到劳动分配占比提高，企业盈利的潜在空间都十分巨大。而工人的工资连续提高后，人民群众追求美好生活的向往又十分迫切，因此她更看好高附加值的科技制造以及消费升级带来的优质消费类公司。

对于在市场众多产品中，选出一支好的产品这个问题来说，国泰君安资管投资主办周晨认为，好的产品和优秀的管理层一样，要有持续创造阿尔法的能力，无论市场波澜壮阔还是一潭死水都能坚持自己的风格。

此外，市场永远在进化，周晨认为，好的产品会随着市场变化而做出相对恰如其分的微调。所以选产品就是选管理人，以我们评价上市公司管理层的情况类比，首先要了解管理层，有助于我们理解在行业波动的时候管理层的举动;其次管理层的学习能力也很重要，行业内总会有新的东西出来，比如新产品、新渠道、新的销售模式、新技术等等，管理层要与时俱进;最后还要看管理层的执行力，看看是否做到言行一致。

此外，基金方面，国泰君安资管投资主办周晨表示，长期来看，消费品由于优秀公司众多，长期来看有较大概率持续创造现金流，因此，消费基金相对来说适合非专业投资者长期持有。近些年消费类基金浩如烟海，各有特色，挑选时候建议基民关注。