【广发期货】基本面预测为何总不准？

【广发期货】基本面预测为何总不准？

注：作者是一个女子，在大的现货贸易商，做了十多年的黑色产业研究，基本面研究扎实，功底深厚。

我的10年多的工作经历，一直是黑色及相关产业的研究，13年底铁矿石上市之后开始接触期货的交易，今天还是想结合自己的背景，谈一下基本面分析和交易的关系，基本面和技术面的结合的点滴体会。

一、首先研究是什么，研究的意义是什么

研究是用来预测未来价格的：研究相当于制作作战计划，研究团队相当于军师，需要知己知彼，根据敌我强弱特点，地形，天气等制作作战计划，最终决定临场的指挥（交易），则由一军的统帅去完成，经常情况下会做出适时的调整，甚至是改变为完全不同的策略。

研究按照标的、方法、周期的不同分为 ：

标的：商品研究（预测商品价格），股票研究（算估值），外汇 etc；

方法：基本面研究，技术分析，量化；

周期：长期（矿山研究投资周期），中期（几年），短期（几天，几周，到一两年）。

为什么预测总是不准？

预测不是一个一次性的工作，预测是现在这个时刻，基于所有掌握的数据和信息，对将来某个时间的价格做出最可能、最合理的逻辑推理。预测形成之后，是一个不断更新，不断调整的过程，所有的论据和推理都可能因为一些预料之外的事情发生而发生改变，比如国家政策等等，会导致逻辑推理之后的结论和方向发生改变，因而对未来价格的判断也会不断修正。

这个和期货的价格有相似的形成过程，远期的价格也是大家基于现在对未来某个点的价格的预期，随着时间推移，这个预期会不断地变化。所以从交易的角度，从一开始就猜对后面的价格，意义并不大，反而判断出市场预期的变化并跟随这个趋势做单获取利润，很多时候猜对过程，要重要过猜对结果。

【广发期货】基本面预测为何总不准？

二、什么是真正的基本面研究

首先关于基本面，作为一个业内的研究员，其实是有点不喜欢和行业之外的朋友讨论基本面的，原因很简单，相信大家上了蛋黄派操盘手的基本面课程之后，也应该有所认识了，我们在圈外面得到的行业信息，是碎片化的，第N手的，滞后的，或者说主力和真正的掌控盘面的人，愿意让你看到的东西，这并不是真正的基本面；所以大家才会说，为什么基本面没变，价格却转势了呢？所以才会有那个“别跟我谈基本面，戒了！” 的表情被大家频繁使用。真正的基本面分析，除了在有一个完整体系的基础上（就是以供需平衡为核心的一系列数据体系），根据现在所能看到的情形和历史数据，对未来做出的大胆假设和推演，最好是可以有一个完整的逻辑链条，一步步得出最终的结论，然后随着时间推移，一步步的去验证自己的假设是否依然成立，如果成立继续持有甚至加仓，如果不成立了，就要考虑离场。这样的东西，一定是通过大量数据工作，然后自己辛苦总结的东西，而不是在新闻、微信等看到的只言片语，脱离了之前的数据和链条，只是拿出其中的几个点讨论“基本面” 是没有意义的，很容易被误导和认知混乱。

必须要说，能做到这样用基本面交易的，一般都是机构或者是非常资深的大师，这种级别的人是可以预测拐点和交易拐点的。对我们来说真的很难，而且尝试失败的教训非常大，可能会无法留在这个市场。这里分享出来，其实只是想让大家了解一个我眼中真正基本面分析该有的样子，我自己也还向着这个目标努力，依然有非常大的差距。

在我们到达那个阶段之前，基本面、技术分析和交易还是可以有一些有效的结合的，虽然我们难以预测拐点，但是当技术信号给出转势时，在行情的初始阶段时，我们可以利用基本面去判断行情的级别和大概的空间。所以我经常会说，我觉得这轮上涨的驱动不是很明显，但是空间还是有的，如果基本面分析的没问题，和技术分析一致，也可以作为仓位管理的一个依据，也就是符合基本面的行情，可以仓位重一些，是没有基本面支持行情的两倍。