新时代证券：未来PPI同比增速走势的三个关键

新时代证券指出，受国内外疫情影响，2月PPI同比增速再度转负。疫情的出现，中断了2019Q4以来PPI同比增速的上升势头，近期沙特挑起的原油“价格战”导致油价暴跌，加剧了全球通缩预期，我们认为未来PPI同比增速走势的三个关键：

（1）国内政策。近期意大利开始封城，如果后续其他国家也效仿这种隔离措施，根据之前中国的经验，未来国外经济也会像2月中国PMI一样深跌，外需存在较大回落压力。这种背景下，国内逆周期政策大概率加码，以内需补外需，这将带动国内工业品价格上涨。

（2）海外疫情。海外疫情是决定全球经济走势最关键的因素，如果防控得当，再辅以宽松政策刺激经济，全球总需求有望走出低谷，商品价格将迎来修复。

（3）原油“价格战”。如果是持久战，则油价可能持续低迷；如果双方重回谈判桌并对减产达成共识，则油价可能出现修复。由于原油是影响PPI最重要的品种之一，所以未来原油“价格战”的走势至关重要。

新时代证券指出，受国内外疫情影响，2月PPI同比增速再度转负。疫情的出现，中断了2019Q4以来PPI同比增速的上升势头，近期沙特挑起的原油“价格战”导致油价暴跌，加剧了全球通缩预期，我们认为未来PPI同比增速走势的三个关键：

（1）国内政策。近期意大利开始封城，如果后续其他国家也效仿这种隔离措施，根据之前中国的经验，未来国外经济也会像2月中国PMI一样深跌，外需存在较大回落压力。这种背景下，国内逆周期政策大概率加码，以内需补外需，这将带动国内工业品价格上涨。

（2）海外疫情。海外疫情是决定全球经济走势最关键的因素，如果防控得当，再辅以宽松政策刺激经济，全球总需求有望走出低谷，商品价格将迎来修复。

（3）原油“价格战”。如果是持久战，则油价可能持续低迷；如果双方重回谈判桌并对减产达成共识，则油价可能出现修复。由于原油是影响PPI最重要的品种之一，所以未来原油“价格战”的走势至关重要。