广发证券：历史上五次油价暴跌全回顾 此次原油市场何去何从？

原标题：广发证券：历史上五次油价暴跌全回顾 此次原油市场何去何从？

　　事件：OPEC+减产会议未达成协议，原油市场继续探底

　　本次OPEC+减产会议未达成协议，原油价格大幅下跌。2020年年初以来，受突发事件影响，市场对全球经济增长以及相应的全球原油需求增长预期悲观，进而导致国际原油价格大幅下跌。市场寄希望于3月5-6日的OPEC+会议能够达成减产协议，在现有的减产基础上继续深化减产，缓解突发事件导致的供需压力。但是据媒体报导，此次OPEC+减产会谈最终未达成任何协议，国际原油价格在会议结果出炉后大幅下跌。

　　一、以史为鉴，历史上的数次油价大跌回顾

　　1。 1998 年： 最大跌幅 61% 亚洲金融危机

　　油价暴跌原因：1998年亚洲金融危机爆发，导致全球经济增长减速，1998年全球经济增速从前一年的4.18%减速至2.5%，全球石油需求增速减速至0.5%。

　　油价下跌时间与幅度：1997年1月至1998年12月，布伦特原油价格自高点24.80美元/桶跌至9.75美元/桶，区间最大跌幅61%。

　　油价止跌回升原因：OPEC在1998年4月和7月两次减产，幅度分别为125万桶/日和133.5万桶/日；全球经济在金融危机后触底回升。

　　油价后期走势：1999年3月份油价开始回升，到1999年底原油价格回到下跌前高度。

　　2。 2001 年：最大跌幅40% 互联网泡沫破裂致全球经济衰退

　　油价暴跌原因：2001年互联网泡沫破裂，全球经济减速，美、欧、日三大经济体同时减速，同时9.11事件导致美国经济受损，全球原油需求增长连续低于1%。同时受OPEC国家增产带动，2000年全球原油产量增速达到4.32%，市场陷入供过于求。

　　油价下跌时间与幅度：2001年9月到2001年11月期间，布伦特原油价格自高点29.43美元/桶跌至17.68美元/桶，区间最大跌幅40%。

　　油价止跌回升原因：OPEC两次宣布限产保价，2001年9月宣布减产350万桶/日，2002年1月再次减产150万桶/日，包括俄罗斯在内的非OEPC国家也承诺减产46万桶/日；危机过后石油需求增速大幅回升。

　　油价后期走势：油价在2002年2月触底回升，5月油价基本回到大跌之前的水平。

　　3。 2008 年：最大跌幅 75% 全球金融危机

　　油价暴跌原因：全球金融危机爆发，经济增速断崖式下滑，全球原油需求出现连续两年负增长，20018年同比增速-0.39%，2009年同比增速-1.68%。

　　油价下跌时间与幅度：2008年7月至2008年12月，布伦特原油价格从创纪录高位144.49美元/桶跌至36.61美元/桶低点，区间最大跌幅75%。

　　油价止跌回升原因： OPEC三次减产保价：2008年9月减产52万桶/日；2008年10月减产150万桶/日；2008年12月减产220万桶/日。各国政府积极救市，实施量化宽松政策，经济逐步企稳。

　　油价后期走势：原油价格在2008年底触底企稳后迅速反弹，2009年5月原油价格回到60美元/桶，之后在2011年5月回到120美元/桶高位。

　　4.2014 年2016年最大跌幅76% 页岩油冲击

　　油价暴跌原因：页岩油产量迅速增长，OPEC拒绝减产，选择增产试图将页岩油挤出市场，美国对伊朗的经济制裁解除，加之原油需求增速放缓，导致全球供需宽松，原油显性库存大幅累积。

　　油价下跌时间：2014年6月至2016年1月，布伦特原油价格从115.06美元/桶跌至27.88美元/桶，区间最大跌幅76%。

　　油价止跌回升原因：OPEC与俄罗斯等产油国组成减产联盟自2017年开始减产180万桶/日，减产联盟一直持续至今。

　　油价后期走势：原油价格在2016年触底后缓慢回升，随着减产协议的执行，原油需求的恢复，原油库存的去化，2018年初布伦特原油价格回到70美元/桶。

　　5.2018 年：最大跌幅 41% 贸易纷争叠加 OPEC 增产冲击

　　油价暴跌原因：国际贸易争端升级，各大机构下修经济增长预期；各大产油国持续增产以应对美国对伊朗制裁带来的供给缺口，但美国对伊朗制裁节奏低于预期，国际油价在供给过剩的担忧中大幅下跌。

　　油价下跌时间与幅度：2018年10月至2018年12月，布伦特原油价格自高点85.00美元/桶下跌至50.47美元/桶，区间最大跌幅41%。