日期：2020-03-10 21:11:28 作者：期货资讯 浏览：65 次
近期油脂行情可谓是跌宕起伏，棕榈油经过连续下跌探底后有所反弹。究竟棕榈油是否真的筑底成功并且开始转势，笔者并不这么认为。在当前的宏观大环境和棕榈油自身基本面的压制下，反弹更像是大跌后的修复。在原油大跌的影响下，植物油也将收到较大的拖累，下周一开盘或许迎来大跌，价格的转势还是需要时间。
1 国际基本面
节后的棕榈油价格经历了几次重创，有增产的影响，有国内新冠疫情的影响，发展至今又出现了国际新冠疫情发酵的影响，需求数据非常难看。首先我们来看看产量，2月份的高频产量数据均给出了增产，目前彭博及CIMB对2月份MPOB报告产量数据的预期为环比上升9.4%和4%，似乎增产的幅度也没有之前看到的那么宽。从后期来看，马来西亚的减产可能要告一段落，后续接班的将是印尼，至少在上半年的时间内，笔者依然坚持认为东南亚棕榈油的减产支撑没有完全证伪，只是印尼缺乏数据支持，很难给市场带来明确的指引。
而需求端则是基本面的重灾区，国内疫情逐步好转后，国际的疫情又开始爆发，对于油脂的消费及进出口是不利的。至于斋月备货的话题，这两天看到很多新闻都认为备货的良好预期是推动棕油反弹的主要推动力。但是笔者认为，斋月备货是每年市场都会关注的事件，关注油脂的朋友们对此都非常了解。节后笔者也一度认为备货需求将是油脂反弹的救命稻草，但是很久之前已经出现过的预期未必就能解释近日的反弹行情。马来西亚新总理幕尤丁上任后，与印度的关系有所恢复，大家也都在期待印度能在税收方面有所让步。不过换一个角度想，马来西亚和印尼可以理解为是一个整体，即便印度不能买马来西亚货，只买印尼货一样可以满足需求。货源国的切换更能表现的是结构性的变化，而更值得关注的则是在需求总量上。
总的来看，笔者认为大家不必对供应端看的过于悲观，对需求端看的过于乐观，后期基本面是存在好转的可能，但是短期内还是需要时间。在目前国际疫情扩散的情况下，伊朗的斋月备货或许会受到影响，而印度的疫情状态也将影响到印度的斋月备货总量。
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