日期：2020-03-08 12:20:25 作者：期货资讯 浏览：100 次
先看最「朴素」的前瞻PE，经过大跌后，截至美股周二收盘，2020年前瞻PE达到17.1倍，已经略微低于5年平均水平17.8倍，依然高于10年平均水平16倍。
再来看shiller pe（以通货膨胀调整利润的10年平均数来计算调整后的市盈率，克服了如果近期处于繁荣期而造成的利润过高市盈率偏低的问题），经过大跌后，目前shiller pe是28.9倍，略高于2007年的27.4倍，但是要比历史中位数17倍高出70.4%。pe估值的局限性在于没有考虑进利率水平的因素。从标普500股息率和10y美国债利率比较，以及股权风险溢价角度看，处于历史相对高位，但明显要好于2008年金融危机前。
从这两个指标（红线、蓝线）变化来看，历史上出现快速显著上行（表明从配置收益来看，股相对债吸引力提升，风险溢价上升），大多伴随着股市的回调，而本次主要是由于国债利率2018年10月之后的大幅下行。考虑到美联储仍有进一步降息空间，华创证券认为只要降息能继续驱动美债利率维持弱势，美股估值将会获得有力支撑，在当前利率水平下，美股继续调整的空间有限。
最后再来看一下老巴独门指标，美股总市值和GDP之比，即使经过两周的回调，目前美股总市值依然高达30.57万亿，是2019年GDP的140%。按照巴菲特的定义依然处于高估区间！（60%至80%为低估区间，80%至100%为正常区间）
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