美豆企稳走高支撑国内豆粕

随着新冠肺炎疫情逐步得到控制，国内饲料原料运输情况改善，油厂和饲料厂开工率开始回升，下游备货意愿明显增强，港口豆粕库存降至低位。另外，中国降低了美国部分农产品的进口关税，叠加美国大豆出口销售数据改善，拉动美豆价格止跌回升，对豆粕价格形成成本支撑。

利多因素集中释放

受新冠肺炎疫情影响，市场普遍认为中国进口美豆数量或将不如预期，美豆期货急转直下。但随着中国疫情趋于缓解，国内油厂压榨利润良好，下游需求旺盛，叠加美豆期末库存有望进一步下调，利多因素集中释放，美豆企稳走高，对国内豆粕形成了成本支撑。

中美经贸谈判第一阶段基本完成，使得美豆出口预期向好。国务院关税税则委员会2月6日发布公告，调整对原产于美国约750亿美元进口商品的加征关税措施，自2020年2月14日13时01分起，2019年9月1日起已加征10%关税的商品，加征税率调整为5%；已加征5%关税的商品，加征税率调整为2.5%。除上述措施外，其他对美加征关税措施继续按规定执行。对美加征关税商品排除工作继续开展。

美国农业部2月供需报告显示，预计2019/2020年度中国大豆进口量为8800万吨，比上次预测值调高了300万吨，同比提高6.61%。

现货表现坚挺

春节前，油厂压榨利润良好，油厂开机率一直维持在偏高位置，导致豆粕供给压力较大，叠加市场普遍对春节后需求预期偏低，抑制了饲料企业节前备货的积极性，库存维持在正常偏低水平。在延迟开工、物流受阻、下游库存偏低等因素影响下，豆粕现货价格表现坚挺，带动期价低开高走。

2月第一周部分油厂恢复生产，油厂开机率为22.63%，周度压榨大豆量为78.75万吨。春节后为了保障疫情期间油脂油料供给，油厂开工开始快速恢复。数据显示，截至2月16日当周，油厂开机率为45.28%，全国大豆周度压榨总量上升至157.56万吨。但物流受阻仍是主要矛盾，产区豆粕无法运至饲料厂，造成下游豆粕供给暂时性偏紧。