林晓：商业银行盈利为什么和宏观经济背离

　　近期关于商业银行盈利再次回升成为舆论的重点，在经济下行压力加大，事实上经济正在下台阶的情况下，商业银行的盈收却出现上行的背离现象，这是值得深思的。

　　有论者的统计显示，从2018年到2019年，中国银行业的业绩相比过去几年有明显改善。上市银行2018年净利润增速5.2%、2019年上半年净利润增速6.8%、三季度增速7.5%。部分银行营业收入、净利润增速重回两位数增长区间，而在2015-2017年期间，上市银行净利润增速分别只有2.1%、2.7%和4.82%，几近停滞。

　　也就是说中国宏观经济从2014年开始逐阶下滑，银行的盈利也是逐渐下滑的，2018年第一季度GDP增速到了6.8%，今年第三季度GDP的增速已经到了6%，经济下行压力越来越大，银行业的盈利来源于实体经济，按理实体经济下行GDP增速应该跟随下行，但是在2018年和2019年两年，银行业的利润却出现逐级上行的现象，这是颇为让人疑惑的。那么银行业反常的盈利状况源自于哪里呢？让我们先考察中国商业银行盈利的主要来源。

　　中国目前商业银行盈利主要来源是利差，一般可以占到银行总收入的70%-80%。去年，我国商业银行整体净利息收入占商业银行总体营收的77%，而影响利息收入的因素，一个是银行净息差，一个是银行的生息资产规模。银行净息差指的是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值，反映了一家银行的盈利能力。

　　2019年上半年，商业银行累计实现净利润1.13万亿元，同比增长6.5%；净息差为2.18%，较上季度末上升0.01个百分点；利润增长保持基本稳定。

　　但是，A股上市的五大国有银行中，除了交行外，工行、建行等四家银行，净息差同比全部小幅下降，降幅在0.03至0.22个百分点之间。主要原因是股份制银行、城商行、农商行的的净息差总体来看却形势喜人，绝大多数银行的息差都出现了显著提升。比如2019年上半年，平安银行净息差为2.62%，同比提高0.36个百分点。

　　可见，中小银行净息差升高，原因在于宽松的货币政策导致同业负债等银行负债成本下降，这是中小行净息差升高的原因。为了面对经济下行压力，降低实体经济融资成本，去年以来央行连续降低利率和降低存款准备金率，导致市场利率大降，尤其是银行间利率持续下降，导致同业负债成本降低。由于中小行的负债中，同业负债占比较高，这导致中小行负债成本相对下降。农商银行因其低成本负债和较高的资产收益率，净息差显著高于同业；国有大行在整个银行业中权重较大，净息差与行业整体趋同；而城商行和股份行由于负债压力较大，净息差低于行业平均水平。2018年以来，各类银行的净息差均稳中有升，尤其2018年6月以来，同业利率和同业存单发行价格下行，主要利好股份行和城商行。

　　从2017年3月以来，商业银行的总体的净息差走了一个上行通道，根据银保监会发布的数据，今年二季度，我国商业银行的净息差为2.18%，环比走高1个BP，同比上行了6个BP。

　　一方面是息差上行，另一方面则是房地产贷款在银行赢利中占比较较大，而房地产贷款这几年不仅仅规模高增长，而且利息一只在涨，并且由于一般都是中长期贷款，这种高收益还会持续多年。

　　从央行发布的数据中也可以看出，我国个人住房贷款业务一直在稳定增加。央行发布的数据显示，2018年末，人民币房地产贷款余额38.7万亿元，同比增长20%；全年增加6.45万亿元，占同期各项贷款增量的39.9%，比上年水平低1.2个百分点。其中，个人住房贷款余额25.75万亿元，同比增长17.8%，增速比上年末低4.4个百分点。最火热的是去年8月份，8月个人贷款当中的5286亿元中长期贷款，中长期贷款均为房贷，这是在7月4773亿元的基础上又多增加了513亿，占当月新增人民币总贷款的55.71%，大大超过一半。

　　根据六大行年报统计数据显示，2018年，六大行合计贷款增加额为51305.59亿元，其中，公司类贷款增加额为14876.08亿元，占比约28.99%；个人贷款增加了31180.04亿元，占到了60.77%，这其中新增个人住房贷款为25338.96亿元，占据全部新增贷款的49.39%。从上述数据可以看出，在各项业务中，六大行更加青睐于个人贷款，尤其是其中的个人住房贷款业务。

　　这是房地产贷款量的方面，由于这几年房地产贷款实行严厉的调控政策，房贷利率一再上行，去年房地产整体的贷款利率也有了提升，甚至有的银行的房贷利率出现了基准利率上浮30-40%，这也是商业银行盈利跟实体经济背离的一个重要原因。