关税战之痛：2018以来中国对美非金融类直投大幅下降

　　关税战之痛

　　互加关税导致双边贸易下滑，关税战之下没有赢家。逐步取消加征关税，有利于提振双边及全球的贸易和投资信心。

　　经过近两个月的博弈，2019年12月13日，中美双方同时宣布中美第一阶段经贸协议文本达成一致，一段时间以来市场普遍担忧的中美贸易摩擦再升级态势有所缓和。

　　中国商务部副部长王受文在当日晚间国新办召开的新闻发布会上表示，双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。

　　随后不久，美国总统特朗普在其推特上表示，目前已执行约1200亿美元加征15%关税的自中国进口商品（美方清单4，第一批）的加征税率将下降为75%，原定于12月15日起对自中国进口商品（美方清单4，第二批）加征15%关税的措施将不再实施。

　　两日后，中国国务院关税税则委员会发布公告，原定于2019年12月15日12时01分起实施的对自美进口商品加征关税措施（中方清单4，第二批）以及对原产于美国的汽车及零部件恢复加征关税的措施均暂不实施。

　　取消关税是中方在中美经贸磋商中的核心关切，一直以来，中国政府反复强调，贸易战由加征关税而起，也应由取消加征关税而止，中美双方随同协议进展分阶段、同步、等比率取消已加征关税是达成协议的重要条件。

　　自2018年3月22日美国以所谓301调查结果为由宣布对中国采取行动以来，中美贸易摩擦已延宕20个月有余，双方在加征关税范围和税率上不断加码。同时，争端向留学、科技、金融、地缘政治等领域扩展（图2）。

　　在当前全球经济面临下行压力的背景下，中美第一阶段经贸谈判取得的积极进展，无疑将有利于增强全球市场信心，稳定市场预期，为正常的经贸和投资活动创造良好环境，尽管目前协议的具体内容、取消加征关税的时间表及具体税率变化还有待确认，协议尚未正式签署。

　　中金公司首席经济学家梁红在2019年12月14日发布的一份研报中分析，若中美贸易磋商进展超预期，对华关税逐步调降，则中国及全球增长前景都可能好于之前的预测，其中出口导向型经济体将最为受益。外需回暖将带动增长复苏——若关税税率下降，则贸易摩擦自2018年中以来对增长的负面影响可能会有所逆转。

　　此外，若外需不确定性明显下降，其“外溢效应”可能会进一步提振增长一一如带动私人部]投资与消费需求，推升全球制造业的周期景气，及带动资产价格的上升从而推动金融条件放松。

　　关税博弈没有贏家

　　中美经贸争端已对两国和世界经济造成了负面影响，尤其体现在贸易和投资两方面。

　　此前，国际货币基金组织（IMF）等多家国际组织的研究显示，中美经贸摩擦带来的不确定性挫伤了两国及全球的投资和贸易信心。身处风暴核心的部分中美进出口企业更是经历着生死存亡的考验。

　　关税战也使得美国企业和消费者蒙受损失。美国彼得森国际研究所（PIE）2019年11月份公布的一份研报分析，对美国来说，提高关税就像对进口商品征收一项广泛的、数额巨大的销售税，由美国消费者支付，从而提高价格、减少需求，而生产者则看到进口中间投入成本的上升，从而损害了竞争力。

　　关税战是中美经贸摩擦的主战场之一，双方的加征关税措施给两国间的进出口带来了极大影响（图1）。尽管2018年双边贸易总体增长，但关税上调的产品，尤其是美国农产品出口却在下降。随着关税措施不断加码，2018年12月以来，中美双边贸易流量大幅下降，中国对美出口呈现显著下跌，美国对中国的出口增速则下降更多，特别是化工、汽车等美国最重要的出口商品下滑都十分显著。

　　据中国海关总署公布的数据，2018年中国对美国出口4784.2亿美元，同比增长11.3%，占中国货物出口总额19.2%；自美国进口1551.0亿美元，同比增长0.7%，占中国货物进口总额7.3%。中国对美货物贸易顺差3233.3亿美元，同比上升17.2%。美国是中国第二大贸易伙伴，第一大出口市场和第六大进口来源地。

　　2019年1月-9月，中国对美货物出口3120亿美元，下降10.7%，占中国货物出口总额17%；自美进口906.6亿美元、下降26.4%，占中国货物进口总额5.9%。美国从中国的第二大贸易伙伴变为第三大贸易伙伴。

　　中国对美货物贸易进出口下滑速度远高于以美元计价的中国总体货物进出口下滑速度。受人民币贬值影响，2019年前三季度，以美元计价的中国货物易出口总额同比下降0.1%，进口总额同比下降5%。