原油需求大幅下滑 如何应对下跌风险？

3月，原油市场即将迎来OPEC+在维也纳为期两天的会议。当前，全球经济受新冠肺炎疫情的冲击岌岌可危，基于对原油需求大幅下滑的担忧，国际原油价格已经自1月8日创下的高点大幅下降了26.7%，此前在3月2日跌幅一度超过30%。

尽管中国疫情在2月中旬得到控制，但是海外疫情却在大范围扩散，这使得全球原油需求雪上加霜。世界卫生组织数据显示，韩国、伊朗、意大利、法国等国确诊病例继续增加较多。海外疫情蔓延最大的风险来源于防控的困难，所以继续蔓延的风险很大。从疫情发展来看，对全球制造业供应链都将产生重大冲击。摩根士丹利(Morgan Stanley)的调研显示，中国对于全球产业链的影响依然举足轻重难以替代，但目前疫情下产业链已经崩紧，而且产业链上周边国家的疫情也需要高度关注，因为当地未必能及时采取类似中国的超常规遏制举措。疫情造成的企业停摆对全球供应链的影响非同小可，全球经济和贸易面对的冲击不容忽视。

回到原油的供需基本面来看，随着疫情蔓延，全球原油需求率先受到冲击而大幅萎缩。Rystad公司预测，如果疫情在中国暴发，并没有蔓延至其他国家，全球原油需求量平均下降200万桶/天，其中跌幅的近四分之三来自于中国需求的下滑，而剩余的降幅主要源于航空需求的下降，以及疫情对亚洲邻国的冲击。考虑到疫情已经蔓延至日本、韩国和欧洲等地区，原油需求将下降更多，甚至超过2003年SARS疫情暴发时的水平。SARS疫情暴发时，中国占全球经济和全球原油需求量的比重要比现在小得多。根据EIA的数据，2003年，中国每日原油进口量为180万桶，到了2019年，中国每日原油进口量达到了1012万桶。