国盛证券：央行四季度货币政策报告的7大信号

　　2月19日，我国央行发布《2019年第4季度中国货币政策执行报告》。国盛证券指出，具体看，主要透露了以下7大信号：

　　信号1:央行对全球经济延续悲观，提示持续关注下行风险；担忧疫情对中国经济的短期影响，中长期仍具信心，突出稳就业。

　　信号2:央行认为物价总体可控，未来需持续观察；我们认为疫情短期内可能推高CPI、拖累PPI，但不改全年节奏，通胀对货币政策制约进一步下降。

　　信号3:货币宽松总基调未变，但会更注重方式方法。一是科学把握总量的度，预计2020全年M2和社融存量增速可能持平或略高于2019年，Q1信贷社融仍将不低；大概率会再降准、“降息”，全年LPR有望下调30-40BP。二是有效把握结构的度，应主要体现为创新工具和精准发力。三是加大改革的力度，进一步深化利率和汇率市场化改革。

　　信号4:结构调节继续发力，关注利率市场进一步改革、疫情下的定向支持、稳增长重点领域、银行可能的让利。1)继续深化改革。2)加大对疫情防控的货币信贷支持力度。3)重点领域加大支持力度。4)银行可能要部分让利给实体，以切实降低企业融资成本。

　　信号5:我们认为稳增长尚离不开房地产，后续各地大概率延续一城一策、并进一步差异化松动。

　　信号6:央行认为要进一步深化人民币汇率形成机制，保持汇率弹性；我们继续提示2020年升值动能增强，不确定性来自疫情和外部冲突。

　　信号7:央行仍强调打好防范化解重大金融风险攻坚战；我们提示短期稳增长更重要，资管新规、化解地方隐性债务有望继续“以时间换空间”。